第二章节财务管理的基础价值观--风险跟报酬资料教材.pptVIP

风险与报酬;　风险概述;　风险概述;　风险概述;　风险概述;　风险概述;　风险概述;　风险概述;　风险概述;　风险概述; 风险概述;　投资组合理论;　投资组合理论;　投资组合理论;投资组合理论;投资组合理论;投资组合理论;投资组合理论;风险 ;风险 ;　投资组合理论;投资组合理论; 1.证券组合的预期报酬率 ;;;第二节　投资组合理论;　投资组合理论;　投资组合理论;Date;;有三种投资组合，相关资料如下：;投资组合理论;;;;投资组合理论;;投资于两种证券组合的机会集 ;(1)有效集结论 ①含义：有效集或有效边界，它位于机会集的顶部，从最小方差组合点起到最高预期报酬率点止。　 ②理解：有效资产组合曲线是一个由特定投资组合构成的集合。集合内的投资组合在既定的风险水平上，期望报酬率是最高的，或者说在既定的期望报酬率下，风险是最低的。投资者绝不应该把所有资金投资于有效资产组合曲线以下的投资组合。 ;;;r=1，机会集直线 r1，～弯曲r足够小，曲线向左凸出;Date;（2005年注师题） A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（　）。A.最小方差组合是全部投资于A证券B.最高预期报酬率组合是全部投资于B证券C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱D.可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合 ;投资组合理论;3.多种证券组合的风险和报酬;资本市场线;（2）存在无风险投资机会时的组合报酬率和风险 　 总期望报酬率=Q×（风险组合的期望报酬率）+ （1-Q）×（无风险利率） 　 其中：Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合M的比例，1- Q代表投资于无风险资产的比例 如果贷出资金，Q将小于1； 如果是借入资金，Q会大于1。？ 　;;Date;;R组=Q×R风+（1-Q）×Rf σ组=Q×σ风→Q=σ组/σ风 R组=σ组/σ风×R风+（1-σ组/σ风）×Rf　　①Q=0，R组= Rf σ组= 0　　②Q=1，R组= R风 σ组=σ风;Date;第三节　资本资产定价模型;;（3）切点M是市场均???点，它代表惟一最有效的风险资产组合。 （4）图中的直线提示出持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下风险和预期报酬率的权衡关系。在M点的左侧，你将同时持有无风险资产和风险资产组合。在M点的右侧，你将仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M。（5）个人的效用偏好与最佳风险资产组合相独立（或称相分离） ;投资组合理论;资本资产定价模型;;第三节　资本资产定价模型;;计算β值的数据准备 　　 ;Date;Date;　资本资产定价模型;Xi-;将有关数据代入上式：　;　资本资产定价模型;　资本资产定价模型;一种股票的β值的大小取决于： （1）该股票与整个股票市场的相关性 （2）股票自身的标准差 （3）整个市场的标准差 某种股票的β值反映该股票收益率变动与整个股票市场收益率变动之间的相关程度。 ( )(2007年注册会计师考题);3.组合β系数：加权平均的β系数　　 （二）证券市场线（资本资产定价模式）　　 Ki=Rf+β×（Rm-Rf） 投资人要求的报酬率=无风险收益率+风险附加率 ;Date;　资本资产定价模型;作业：假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“？”位置的数字（请将结果填写并列出计算过程）。