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* 第六章 项目投资管理 * 内部收益率 3.内部收益率的含义与计算 投资项目的净现值等于零时的折现率 实务计算中，往往用内插法来简化逐步测试法的多次烦琐测试过程。 * 第六章 项目投资管理 * 运用内部收益率法对投资项目进行决策的一般标准是：如果投资项目的内部收益率大于或等于行业基准收益或资金成本，该方案是具有财务可行性的方案；如果投资项目的内部收益率小于行业基准收益率或资金成本，该方案是不具备财务可行性的方案；如果几个投资项目的内部收益率都大于或等于行业基准收益率或资金成本，且投资额相等，则内部收益率最大的方案是最佳方案；若果几个投资项目的内部收益率都大于或等于行业基准收益率或资金成本，且投资额不相等，则“投资额×（内部收益率－资金成本）”最大的方案是最佳方案。 * 第六章 项目投资管理 * 内部收益率的优缺点 内部收益率的优点是注重资金时间价值，可以从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平，又不受行业基准收益率高低影响，比较客观。 缺点是计算过程复杂，尤其当经营期大量追加投资时，又有可能导致多个IRR出现，或偏高或偏低，缺乏实际意义。 * 第六章 项目投资管理 * 动态指标之间的关系 净现值、净现值率和内部收益率指标之间存在同方向变动关系。 当净现值0时，净现值率0，内部收益率基准收益率或资金成本； 当净现值=0时，净现值率=0，内部收益率=基准收益率或资金成本； 当净现值0时，净现值率0，内部收益率基准收益率或资金成本 * 第六章 项目投资管理 * 项目投资的财务可行性评价 按指标的重要程度不同，净现值、净现值率和内部收益率为主要指标，投资回收期为次要指标，投资利润率为辅助指标。判断这些指标财务可行性的基本条件是： 净现值NPV≥0； 净现值率NPVR≥0； 内部收益率IRR≥行业基准折现率或资金成本； 包括建设期的静态投资回收期PP≤n/2（即项目计算的一半）； 不包括建设期的静态投资回收期PP’≤p/2(即经营期 的一半）； 投资利润率ROI≥基准投资利润率i（事先给定） * 第六章 项目投资管理 * 如果某一投资方案的所有评价指标处于可行区间，则可以断定该投资方案无论从哪个方面看都具备财务可行性，或完全具备可行性。 如果某一投资项目的所有评价指标均处于不可行区间，则可以断定该投资项目无论从哪个方面看都不具备财务可行性 ，或完全不具备可行性。 如果在评价过程中发现某一项目的主要指标 处于可行区间，但次要或辅助指标处于不可行区间，可以判断 该项目是基本具备财务可行性的方案。 如果在评价过程中发现某一项目出现主要指标不具备财务可行性，即使有次要指标具备财务可行性，也可断定该项目基本上不具备财务可行性。 * 第六章 项目投资管理 * 项目投资决策方法的运用 固定资产更新改造决策 固定资产更新改造决策时对技术或经济上不适宜继续使用固定资产，用新的固定资产来更换或用先进的技术来改造。 一般来说，更新设备不改变企业的生产能力，不增加现金流入（这不是绝对的）,所以更新决策的现金流量主要表现为现金流出。当新旧设备的未来使用年限相同时，可以使用差量分析法来计算现金净流量。 * 第六章 项目投资管理 * (二) 固定资产年平均成本法的运算 1.通过固定资产的平均年成本概念，我们可以发现，固定资产在使用初期运行成本较低，以后随着设备逐渐陈旧，性能变差，维护费用、修理费用、能源消耗等会逐渐增加。与此同时，固定资产的价值减少，资产占用的资金应计利息也会逐步减少。随着时间的推移，运行成本与持有成本呈反向变化。 * 第六章 项目投资管理 * The End 第六章 项目投资管理 第六章 项目投资管理 * 第六章 项目投资管理 * 第六章 项目投资管理 * 第六章 项目投资管理 * * 第六章 项目投资管理 * 第一节、项目投资概述 一、项目投资的含义 (一) 项目投资的概念 项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。项目投资由项目投资客体与项目投资主体构成。 1.项目投资客体 项目投资客体是指项目投资的对象，简称项目。 2.项目投资主体 直接投资主体就是企业本身。 * 第六章 项目投资管理 * (二) 项目投资的特点 1.投资金额大。 2.影响时间长。投资决策的成败对企业未来命运产生决定性作用。 3.变现能力差。项目投资一旦完成，要想改变相当困难，因此变现能力差。 4.投资风险大。项目投资时间长、数额大、流动性差，要承担较大的风险。 * 第六章 项目投资管理 * 二、项目投资的内容 (二) 项目计算期 是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束的整个过程中的全部时间;即该项目的有效持续期间。完整的项目计算期包括建