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第八章 期权价值评估 一、单项选择题 1.下列关于期权合约与远期合约和期货合约的表述中，正确的是（ ）。 A.投资人购买期权合约必须支付期权费，而签订远期或期货合约时不需要向对方支付任何费用 B.在期权合约中，双方的权利和义务是对等的 C.在期权合约中，双方互相承担责任 D.期权合约与远期合约和期货合约一样，没有什么不同 2.下列对于期权概念的理解，表述不正确的是（　　）。 A.期权是基于未来的一种合约 B.期权的执行日期是固定的 C.期权的执行价格是固定的 D.期权可以是“买权”也可以是“卖权” 3.甲公司拟进行一项投资，经过分析，投资的收入、损益与股票价格之间的关系如下图所示，甲公司所采取的投资策略是（　　）。 损失0收益到期日股价到期日价值（净收入） 损失 0 收益 到期日股价 到期日价值（净收入） 净损益 期权价格 0 A.多头看涨期权 B.多头看跌期权 C.空头看涨期权 D.空头看跌期权 4.下列有关看涨期权的表述中，不正确的是（ ）。 A.如果在到期日，标的资产价格高于执行价格，看涨期权的到期日价值随标的资产价格上升而上升 B.如果在到期日股票价格低于执行价格，则看涨期权没有价值 C.期权到期日价值没有考虑当初购买期权的成本 D.期权到期日价值也称为期权购买人的“净损益” 5.甲投资者准备采用抛补看涨期权投资策略，已知股票的购入价格是45元，以该股票为标的资产的看涨期权价格为6元，执行价格为50元，一年后到期，到期股价为60元，则甲投资者获得的净损益为（ ）元。 A.11 B.10 C.9 D.5 6.售出甲股票的1股看涨期权和买进1股看跌期权，并同时购进甲公司的2股股票。看涨期权和看跌期权的执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元，股票的价格为50元。如果到期日股票价格为48元，该投资组合的净收益是（　　）元。 A.-1 B.-3 C.1 D.3 7.某投资人购买1股股票，同时出售该股票的1份看涨期权，这样的投资策略是（ ）。 A.保护性看跌期权 B.抛补看涨期权 C.多头对敲 D.空头对敲 8.下列关于多头看涨期权净损益的说法中，正确的是（ ）。 A.净损失无限 B.净收益有限 C.多头看涨期权净损益=多头看涨期权到期日价值-期权价格 D.多头看涨期权净损益=多头看涨期权到期日价值+期权价格 9.下列关于期权投资策略的表述中，正确的是（ ）。 A.保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值 B.抛补看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略 C.多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最坏的结果是损失期权的购买成本 D.空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是出售期权收取的期权费 10.下列有关看涨期权价值的表述中，不正确的是（ ）。 A.期权的价值上限是执行价格 B.只要尚未到期，期权的价格就会高于其价值的下限 C.股票价格为零时，期权的价值也为零 D.股价足够高时，期权价值线与最低价值线的上升部分逐步接近 11.某看跌期权标的资产现行市价为28元，执行价格为25元，则该期权处于（ ）。 A.实值状态 B.虚值状态 C.平价状态 D.不确定状态 12.无论美式期权还是欧式期权、看涨期权还是看跌期权，（ ）均与期权价值正相关变动。 A.标的资产价格波动率 B.无风险报酬率 C.预期红利 D.到期期限 13.甲公司股票当前市价30元，有一种以该股票为标的资产的6个月到期的看跌期权，执行价格为25元，期权价格为4元，该看跌期权的时间溢价为（ ）元。 A.0 B.1 C.4 D.5 14.两个欧式看涨期权，一个是1个月后到期，另一个是3个月后到期，对于两个期权的价值下列说法正确的时（ ） A.1个月后到期的价值大 B.3个月后到期的价值大 C.价值同样大 D.无法确定 15.假设某公司股票目前的市场价格为45元，6个月后的价格可能是55元和35元两种情况。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，到期时间是6个月，执行价格为48元。投资者可以购进上述股票且按无风险报酬率10%借入资金，同时售出一份该股票的看涨期权。则套期保值比率为（ ）。 A.0.35 B.0.2 C.0.1 D.0.5 16.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格相同，期权均为欧式期权，期限3个月，3个月的无风险报酬率为2%，目前该股票的价格是38元，看跌期权价格为4.8元，看涨期权价格为1.8元，则期权的执行价格为（ ）元。 A.41.82 B.41 C.40.20 D.42.52 17.标的资产