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中石化收购Addax ——后危机时代的跨国公司并购 经济背景 经济环境 海外并购是进行资源全球配置的最主要的手段, 也是企业成长迈出的重要一步。 中国2009年海外并购金额达433.9亿美元，仅次于美国、法国, 名列第三名。从单宗交易金额看, 中国企业完成的亿美元以上的跨境并购交易共计 15宗, 交易总金额2亿美元, 其中中国石化以75.02亿美元收购瑞士Addax石油公司成为2009年单笔交易金额之最。 经济背景 行业背景 20 世纪40 年代以来，随着世界经济的增长和科学技术的进步，石油和天然气工业获得迅速发展，已成为主要的能源，并在经济中占有举足轻重的地位。 国际石油公司要加速全球化脚步和跨国并购行动 对于中国而言，石油工业是国民经济的重要基础产业。 收购双方简介 中石化 中国石油化工集团公司(英文缩写Sinopec Group)是1998年7月国家在原中国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家独资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。中国石化集团公司注册资本1306亿元，总经理为法定代表人，总部设在北京。 中国石化集团公司在《财富》2009年度全球500强企业中排名第9位。2010年度排名第7位。2011年度排名第5位。 收购双方简介 实业投资及投资管理； 石油、天然气的勘探、开采、储运（含管道运输）、销售和综合利用； 石油炼制； 汽油、煤油、柴油的批发； 石油化工及其他化工产品的生产、销售、储存、运输； 石油石化工程的勘探设计、施工、建筑安装；石油石化设备检修维修； 机电设备制造； 技术及信息、替代能源产品的研究、开发、应用、咨询服务； 自营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）。 主营业务 收购双方简介 发展战略 “站稳国内，开拓国际， 建成世界一流的石化企业” 提高探明储量和采收率 实现经济集约化发展，加强油气资源的勘探开发投入 收购双方简介 发展战略 “站稳国内，开拓国际， 建成世界一流的石化企业” 优化资源配置，统筹国内国际 发展规模经济，促进企业转机建制。 收购双方简介 中国石化集团国际石油勘探开发有限公司（SIPC） 是中国石化集团的全资子公司。 SIPC代表中国石化集团公司统一行使上下游对外投资合作和对海外项目实行统一经营管理，是中国石化集团从事上下游海外投资与经营的唯一专业化公司。 收购双方简介 Addax石油公司（ Addax Petroleum ）是一家跨国油气勘探开发公司，总部设在瑞士，在西非和中东拥有油气资产，成立于1994年，是西非最大的独立油气开采商。 Addax石油公司 资源结构优质 增产基础良好 拥有25个勘探开发区块，其中勘探15个，开发10个；海上17个，陆上8个；已发现油气田37个，其中在产油田19个，未开发石油发现11个和天然气发现7个； 2008年该公司实现总收入37.62亿美元，净利润7.84亿美元。公司经营活动现金流在10亿美元/年左右，2006年-2008年现金流分别为10.85亿美元、8.69亿美元和15.21亿美元。 3月初 6月11日 6月23日 6月24日 8月18日 SIPC的财务顾问向Addax的管理层传递“有意参与Addax收购交易”的讯息 SIPC再一次提高价格 提交最后报价 开盘前Addax与SIPC签署最终协议 中国石化集团宣布成功 收购瑞士Addax石油公司 收购过程简述 中石化 国内能源供求矛盾 中石化自身实力仍需增强 Addax油气资源的优势 石油资源的战略意义 中国石油资源供求状况 战略转型 上游产业链与石油资源 风险偏好与信心因素 有钱没油 Addax Addax 受困油价下跌和金融危机的影响，现金流出现紧张。 Addax公司最大股东AOG、CEO、高管和董事均同意出售各自持有的股票 3亿加元的分手费 继续保留原有的管理团队和员工 石油需求下降，影响石油融资，全球范围企业新格局和市场新格局正在形成 全球性的金融危机造成的流动性缺乏可能会对这些大公司的现金流造成影响 有油没钱 对企业（中石化）影响 外在表现 2009 年3 月19 日至8 月18 日中石化（600028）的股价变化图 对企业（中石化）影响 内在表现 收益（转型） 风险 资源结构 提高中石化上游资产配置， 增加石油供应 渠道，降低原 油采购成本 业务结构 加强在西非和伊拉克地区的 业务 加快全球化步伐 对企业（中石化）影响 内在表现 中石化收购前后业务结构变化 对企业（中石化）影响 内在表现 收益（转型） 风险 资源结构 提高中石化上游资产配置， 增加石油供应 渠道，降低原