哈工大财务管理学资金的时间价值资料教材.pptVIP

复利现值计算，是指已知s、i、n，求p。 通过复利终值计算已知： s=p · (1+i)n P=s/(1+i)n=s ·(1+i)-n =s/(s/p,i,n) = s ·(p/s,i,n) 上式中的（1+i)-n是把终值折算为现值的系数，称复利 现值系数，用符号（p/s,i,n)来表示，现值系数可查表。 例5：某人拟在5年后获得本利和10,000元，假设投资报酬率 为10%，他现在应投入多少元？ p = s ·(p/s,i,n) =10,000 ×(p/s,10%,5) =10,000×0.621 =6210元 3. 复利息 本金p的n期复利息等于：I = s – p 例6：本金1000元，投资5年，利率8%，每年复利一次， 其本利和与复利息是： s = 1000×(1 + 8%)3 =1000×1.469 =1469元 I =1469-1000 =469 (元） 4. 名义利率与实际利率 复利的计息期不一定总是一年，有可能是季度、月或日 。当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率就做名义利 率 例7：本金1000元，投资5年，年利率8%，每季复利一次， 则： 每季度利率= 8%÷4=2% 复利次数= 5×4=20 s= 1,000×(1+2%)20 =1,000×1.486=1,486(元） I =1486-1000 =486 元 当一年内复利几次时，实际得到的利息要比按名义利率计算的利息高，比前例469元要多17元 例7的实际利率高于8%，可用下述方法计算： s = p · (1+i)n 1486 =1000 ×(1+i)5 (1+i)5 =1.486 即(s/p, 8%, 5)=1.486 * 第二章 财务管理的价值观念 * 第二节 风险报酬 一、风险与风险报酬的概念 风险一般是指某一行动的结果具有变动性。 企业的财务决策，几乎都是在风险和不确定性的情况下做出的。离开了风险，就无法正确评价企业报酬的高低。风险是客观存在的，按风险的程度，可以把企业财务决策分为三种类型： 1．确定性决策。决策者对未来的情况是完全确定的或已知的决策，称为确定性决策。 2．风险性决策。决策者对未来的情况不能完全确定，但它们出现的可能性——概率的具体分布是已知的或可以估计的，这种情况的决策称为风险性决策。 * 第二章 财务管理的价值观念 * 3．不确定性决策。决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为不确定性决策。 一般而言，投资者都讨厌风险，并力求回避风险。那么，为什么还有人进行风险性投资呢？这是因为风险投资可以得到额外报酬——风险报酬。 所谓风险报酬，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分报酬。 风险报酬有两种表示方法：风险报酬额和风险报酬率。但在财务管理中，风险报酬通常用相对数——风险报酬率来加以计量。 * 第二章 财务管理的价值观念 * 二、风险报酬的计算 为了有效地做好财务管理工作，就必须弄清不同风险条件下的投资报酬率，掌握风险与报酬率的关系，熟悉风险报酬的计算方法。 （一）确定概率分布 一个事件的概率是指这一事件可能发生的机会。例如，一个企业的利润有60%的机会增加，有40%的机会减少。如果把所有可能的事件或结果都列示出来，且每一事件都给予一种概率，把它们列示在一起，便构成了概率的分布。上例的概率分布详见表5-1。 * 第二章 财务管理的价值观念 * 表5-1 概率分布表 可能出现的结果（i） 概率（Pi） 利润增加 利润减少 0.6=60% 0.4=40% 合 计 1.00=100% 概率分布必须符合以下两个要求： 1．所有的概率即Pi都在0和1之间，即0≤Pi≤1。 2．所有结果的概率之和应等于1，即， 这里，t为可能出现结果的个数。 * 第二章 财务管理的价值观念 * 式中： 代表期望报酬率； 代表第i 种可能结果的报酬率； 代表第i种可能结果发生的概率； t 代表可能结果的个数。 （二）计算期望报酬率 期望报酬率是和各种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率，它是反映集中趋势的一种量度。其计算公式为： * 第二章 财务管理的价值观念