2011年央行货币政策(个人简要总结).docVIP

2011年CPI走势状况 期间央行货币政策变化 2011年我国居民消费价格指数从1月份到7月份呈逐步上涨走势，1月份CPI是上半年最低4.9%，7月份CPI是全年最高6.5%，下半年，CPI连续回落，呈逐步下降走势，12月份CPI为4.1%，是2011年全年新低。2011年，全国居民消费价格总水平比上年上涨5.4%。（猪肉价格的暴涨成为2011年推动CPI同比上涨的主要原因） CPI继续回落为货币政策微调创造条件。 2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点 2011年上半年，央行曾6次（1月到6月）上调存款准备金率，上一次调整为6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点（三年来首次），型金融机构21.00%，中小金融机构17.50%。 下调原因 本次下调预计释放银行存款准备金4000亿元左右。主要原因是由于10月份外汇占款大幅减少，货币被动收缩，经济下行风险增大，因此有必要开闸对冲。考虑到外汇占款很有可能继续下降，银行流动性紧张格局还需要对冲，准备金率不久之后仍将下调。 外汇占款 外汇占款是央行收购外汇资产而相应投放的本国货币，外汇占款的增多，将直接增加基础货币量，并通过货币乘数效应，使得流通中的人民币迅速增多。 外汇占款逐年增加，为了减少外汇占款对于基础货币投放的影响，避免货币供给量大幅增加而带来国内通货膨胀的压力和实际汇率的升值，央行不得不采取措施冲销外汇储备的流入。即当外汇市场出现供求不平衡时，中央银行买入或卖出外汇，从而相应地投放或收回基础货币。（外汇占款增加，将直接增加基础货币量，使得流通中的人民币迅速增加，中央银行为了避免货币供应量增加而带来国内通货膨胀的压力和实际汇率的升值，中央银行卖出外汇，从而回笼基础货币；外汇占款减少，将直接减少基础货币量，使得流通中的人民币迅速减少，中央银行为了避免货币供应量降低增加而带来国内通货紧缩的压力和实际汇率的贬值，中央银行买入外汇，从而投放基础货币） 外汇占款减少原因 1. 外资在华投资热情降低； 　　 2.与人民币贬值预期有关； 　　 3.美元流动性紧张的体现。 吴晓求也认为，由于外汇占款有所下降，未来预计还有2-3次下调的机率。持此观点的还有李慧勇，他表示考虑到外汇占款很有可能继续下降，银行流动性紧张格局还需要对冲，准备金率不久之后仍将下调。 主要体现在实体经济流动性过紧、海外经济下滑风险加大、国内经济下滑或超决策层预期、资本流出中国现象明显等方面。而通胀与房价双拐点出现为政策放松创造了空间。 准备金下调性质 央行下调准备金率并不代表政策开始全面宽松，目前还是出于微调阶段，未来是否会进一步下调则要看流动性是否足够。 此外，CPI下行趋势的确立也给央行逐步放宽货币政策提供了更大空间。此次准备金率适度下调有利于缓解银行流动性压力，增强银行信贷投放能力，增强对小企业、三农、战略新兴产业以及国家重点建设项目的信贷支持，促进货币信贷合理增长和宏观经济稳定发展。下调准备金率也许暗示明年的货币政策基调或将由过紧回归中性，表述依然为稳健的货币政策；财政政策将更为积极。货币政策不会走向宽松，而将继续维持稳健。 其他方面 1.?经济增速放缓有助于通货膨胀压力 国内经济楼市调控政策还将继续，挤泡沫会在一定程度上拖累建筑业及相关产业的发展，压低短期经济增长速度。2012年上半年，我国一线、二线城市楼市的下行风险将进一步加大，由此对区域经济产生的负面影响不可低估。 2.货币政策的紧缩效果还将不断显现 　　2011年上半年，央行7次上调存款准备金率，货币政策对我国经济的影响还会持续，增长速度有可能继续向下运行。 3.?猪肉价格有望稳中有降 　　由于我国的居民消费价格指数中食品类权重最大，因此，CPI的变化极易受到食品价格波动的影响，如猪肉价格2011年成为影响CPI高低的重要因素。因此，在研判2012年我国物价形势时，我们也不妨研究一下猪肉价格的变化趋势。 　　受到2011年前8个月猪肉价格不断上涨的刺激，我国生猪供给明显增加，供需缺口大幅缩小。按照生猪产业的一般规律，这一趋势将持续到2012年中期。 2011年猪肉价格前九个月一路走高，从1月份15元/每公斤到20（21）/元每公斤，后3个月虽有所下降，但还处于高位运行。 如果今年我国猪肉价格果真出现稳中有降的运行态势的话，那么，与2011年相比，2012年我国CPI会受猪肉价格同比涨幅的大幅度收窄。 通过以上分析本文认为，2012年我国CPI走势将稳中有降，不会出现明显的通货膨胀问题。但需要指出的是，较低的CPI指数只是表明与2011年同期相比，今年的物价水平变化不大，并不意味着绝对物价水平的降低。 2011年7月7