第8章 财务报表分析.ppt

人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * （三）市场价值与账面价值比率 ● 含义：上市公司普通股每股市价与每股账面价值的比率。 ● 该比率是衡量公司经营情况的一种非常粗略的指标。 这个比率越高，市场价值相对账面价值就越大。 ● 计算公式： （四）经济利润 (EVA-Economic Value Added，经济附加值) ● 含义：将公司利润与资本成本相配比，来衡量公司为股东所创造的价值，是以价值为基础的评价指标。 其中： NOPAT——经过调整后的税后净经营利润 IC——公司期初投资成本，包括股权资本投入和债权资本投入，反映企业经营所占用的资本额 WACC——加权资本成本＝股权资本比例×股权资本成本 ＋债权资本比例 ×债权资本成本 ● 当EVA大于零时，表明公司运用资产获取的收益超过了投入资本成本，增加了股东的价值。 ● 计算公式： ☆ 使用财务比率分析中应注意以下几个问题： ◇ 财务比率的有效性 ◇ 财务比率的可比性 ◇ 财务比率的相关性 ◇ 财务信息的可靠性 ◇ 财务比率的比较方式 七、现金流量与风险分析 （一）现金流量表分析 （二）财务危机预警分析 （一）现金流量表分析 1、现金流量影响因素与调整 现金流量表和资产负债表的关系 ★ 现金流量表的分析对象： 分析对象=期末现金及现金等价物-期初现金及现金等价物 ★ 根据资产负债表的平衡式分析影响现金净流量的因素 资产 = 负债 + 股东权益 现金＋非现金流动资产＋非流动资产 流动负债＋长期负债 现金=流动负债＋长期负债＋股东权益—非现金流动资产－非流动资产 股本＋资本公积＋盈余公积＋留存收益 净收益＋年初未分配利润－提取法定的公积金－应付利润（股利） 现金净流量影响因素 现金流量表与利润表的关系 2、现金流量比率分析 （1）．收益质量分析 　①　销售现金比率——反映公司通过销售获取现金的能力 　②　每股经营现金净流量——反映每股发行在外的普通股所平均占有的现金流量，实质上是作为每股收益支付保障的现金流量 　③现金收益比率 ——反映公司本期经营活动产生的现金净流量与净收益之间的比率关系 （2）财务弹性分析 ▼ 上述三个指标越大，说明公司用经营活动创造的现金流量满足公司的资本支出、支付利息、发放股利的能力越强。 ① 现金流量适合比率——反映经营活动现金满足主要现金需求的程度 ② 现金再投资比率——反映有多少现金用于资产更新和公司发展 ③ 现金股利保障倍数——反映公司现金股利支付能力 （3）．流动性分析 ② 现金利息保障倍数——反映公司现金流入量与利息支付之间的关系 ① 现金流动负债比率——体现公司资产的流动性及债务的偿还能力 ③ 到期债务偿付比率——衡量公司到期债务本金及利息可由经营活动创造的现金来支付的程度。 （4）．现金流量结构百分比分析 以现金流入量作为100%，分别计算经营活动、投资活动和筹资活动现金流入量、流出量占现金流入总额的比重，分别反映公司现金的来源与用途，以便分析公司现金流入量与流出量的匹配程度。 （二）财务危机预警分析 1、财务危机的概念及表现形式 （1）.财务危机（财务困境）的概念 ◆ 公司目前的现金流量无法支付应付义务； ◆ 公司资产不足以支付目前与未来的债务； ◆ 在某一时点，公司的流动资产不足以满足刚性契约的需求； ◆ 公司拖欠优先股股利、拖欠债务、破产 （2）.财务危机的表现形式 ▲ 支付困难 ▲ 破产（一种极端形式） 2、财务危机预测模型 （2）.根据选用变量多少不同分类： ● 单变量预警分析 ● 多变量预警分析 （1）.根据所用的信息类型不同分类： ● 财务指标信息类模型 ● 现金流量信息类模型 ● 市场收益率信息类模型 ● 单变量预警分析 财务比率 财务危机前平均财务比率 财务危机公司 财务健全公司 净营运资本/总资产 累积留存收益/总资产 息税前利润/总资产 股权资本市场价值/负债总额 销售收入/总资产 - 6.1% - 62.6% - 31.8% 40.1% 150.0%