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中国如何做地产基金 中国的REITs将仿效香港采用外部管理模式，监管层也明确提出 REITs市场开放初期将仅局限于成熟物业，这意味着商业物业的孵化需要更 多私 人资本的投入，从而给商业地产私募基金市场带来了机会。实际上， REITs的推出为私募地产基金提供了良好的退出渠道，而REITs市场对成熟 物业的大量 需求又需要私募地产基金的大量供给。 铁狮门的研究给国内REITs背景下私募地产基金的发展以很好的启示和 警示：商业地产的收益释放是个长期 过程，任何短期的暴利都是泡沫的， 只有长期生存才能分享长期收益。所以理性的管理团队应主动分离经营杠杆 收益与财务杠杆收益，筛选投资人，实现基金品牌的 可持续发展。 铁狮门模式的成与败，都为国内优秀的地产企业和地产管理团队带来诸 多启示。在REITs酝酿推出的 背景下，商业地产的管理智慧将在金融资本 的支持下得到更充分的发挥，而私募地产基金的发展也将成为推动公募 REI