中央银行在金融稳定的角色与工具.PDF

國際金融參考資料 第六十二輯 中央銀行在金融穩定的角色與工具 黃 富 櫻 提 要 本次金融危機顯示金融機構的資本及流 改革經驗，基於法源與權責應明確訂定，以 動性品質不佳、數量太少、及系統風險監理 及貨幣政策與金融穩定政策維持一致性之考 (1) 漏洞等缺失，已全面改寫往昔「個別金融機 量，建議 我國似宜及早規劃符合國情需要 構健全，整體金融即能穩定」的舊監理思 的總體審慎架構，並研擬設置獨立的金融穩 (2) 維，而透過總體審慎政策維持整體金融體系 定政策委員會，專責金融穩定決策。 應加 (3) 安定，幾乎是全球一致公認的金融監理新思 強與國際合作，共同維持金融穩定。 強化 維。總體審慎政策雖非預防危機維持金融穩 金融資訊基礎設施，有效蒐集與分析必要的 定的唯一工具，但幾乎是最好的工具。本次 金融資訊，特別是引發本次金融危機的系統 (4) 金融危機亦凸顯傳統貨幣政策工具不足以因 風險方面的金融統計資訊。 另考量無法於 應金融危機，進而凸顯央行（泛指全球央 短時間內快速完成攸關我國總體審慎政策的 行）在金融穩定的重要性，爰啟發研究本文 金融改革，若能優先組織變革「金融監理聯 的動機。央行維持金融穩定應具備的法定目 繫小組」為「金融穩定政策委員會」，擔綱 標、工具、總體審慎政策及組織設計等議題 我國金融穩定政策的最高決策單位，此舉似 為本文的主要研究範圍。事實上，本文主要 乎是短期內能優先完成之金融改革措施。至 以央行具備金融穩定法定目標為假設前提， 於本文的重點內容請參閱本文結論中的條列 由國際經驗與文獻探討，試析央行維持金融 式摘述。 安定應有的工具及組織設計。 關鍵字：金融穩定、總體審慎、個體審 本文亦探討金融危機前後央行在金融穩 慎、反景氣循環資本緩衝、順循環、Tinber- 定的角色，並兼述我國現行的金融穩定架 gen 法則、Basel III 、動態放款損失準備、流 構、本行在金融穩定的定位與角色、以及本 動性覆蓋率、淨穩定資金比率、集中交易對 行維持金融穩定的積極作為。最後，本文參 手（CCP ）。 酌國際最新發展趨勢與主要國家新近的金融 — １ — 國際金融參考資料 第六十二輯 第一章 緒論 第一節 研究背景與動機 饜，出現全球經濟大衰退。因此，Baqaee et 2007-2009 年之金融危機（以下簡稱本次 al(2010)形容 1930 年代危機為經濟大蕭條 The Great Depression of the 1930s 金融危機）源自美國次貸風暴，其擴散速 （ ），本次 度、層面與嚴重程度，不僅令人吒舌，亦令 危機為美國經濟大衰退（The Great Recession 各國政府措手不及，疲於奔命，各國推出前 in the US ）。許多央行在本次金融危機，大多 ( 1) 所未有的紓困措施，其速度之快、幅度之 發現傳統貨幣政策措施 註 不足以紓緩金 深、頻率之高、規模之大、以及非常時期的 融危機的侷限與困窘，央行運用傳統加上創 非常措施均極為罕見，