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中小企业遇到的融资问题研究 [摘要]中小企业在我国经济中占有举足轻重的地位，占GDP 的 60%以上，而占用的经济资源只有20%。如何改变资源配置的不平等， 扩大中小企业的融资，完善金融融资渠道和体系建设是目前我国经济 体制改革急需解决的问题。在当前中国经济银根紧缩的情况下，中小 企业融资困难，严重的制约了自身的发展，本文通过分析当前中小企 业的现状，找出原因，并提出对策，促进我国中小企业的发展。 [关键词] 中小企业；融资问题；对策研究 一、我国中小企业融资难现状 （一）在外源融资的间接融资方面，中小企业获得的资金有限。 在我国中小企业的间接融资渠道中，商业银行贷款占绝大部分比 重。而商业银行在向中小企业贷款方面一直存在着种种限制。据统计， 目前中小企业的贷款规模仅占银行信贷总额的 8%左右，这与中小企 业创造国内生产总值的1/3、工业增加值的2/3，出口创汇的38%和 国家财政收入的1/4 的比例是极不对称的。 （二）在内源融资方面，中小企业自有资金不足，自我积累有限 从世界范围来看，中小企业在人创业阶段基本上是靠内源融资逐 步发展壮大起来的。这是由于在创业阶段，企业的经营规模尚小，产 品沿不成熟，且市场风险较大，因此外源融资作为筹资不仅难度大且 融资成本高，于是中小企业不得不把内源融资主要通过企业自筹和向 关系人借贷两种形式，自筹通常表现为在流动资金不足的情况下，企 业向职工集资；向关系人借贷。两种方式的利率一般高于同期贷款利 率。根据广东民营企业融资调查问卷以及温州的实证研究，截2004 年 末，企业通过内源融资方式在绝大部份中小企业中处于首位。然而， 从总体上看，我国中小企业普遍存在着自有资金不足的现象。以私营 企业为例，目前平均每户注册资本才 80 多万元。在内源融资方面， 我国绝大部分中小企业陷于非常困难的境地，如不能转向外源融资， 别说是进行企业扩张，连维持生产经营都成问题。 （三）在外资融资的直接融资方面，证券市场准入门槛高 目前，我国资本市场还很不完善，大部分企业尤其是中小企业难 以通过直接融资渠道来获得资金，从股权融资来看，作为企业发行股 票上市的唯一市场，沪深交易所设置了很高的门槛，绝非一般中小企 业能问津。按照《公司法》《证券法》的要求，上市公司股本总额不 少于5000 万元，并要求开业时间在三年以上且连续赢利。因此,平 均每户注册资本80 多万元的广大中小企业，根本没有资格争取到上 市或发行企业债券的指标。从债券融资看，目前我国企业的债券市场 的发展远落后与股票市场的发展，大企业都难以通过发行债券的方式 融资资金，规模小，信誉等级相对差的中小城市企业就更不用说了。 靠股权融资和债权融资来解决我国众多中小企业，尤其是非国有中小 企业融资问题不现实。 二、中小企业融资难的原因分析 中小企业融资难的问题并非中国所独有，而是世界各国共同面临 的问题。然而，由于我国正处于经济体制转轨时期。使得我过中小企 业融资难的问题具有不同于别国的一些特点。现从以下几个方面，对 中小企业融资难的成因进行分析： （一）中小企业版（创业版）解决中小企业融资难问题的作用有 限 2004 年5 月中小企业版在深圳交易所正式启动。建立中小企业 版，可以避免中小企业过度依赖银行贷款，为中小企业创造了直接融 资方式，有利于拓宽中小企业的融资渠道。但是这种发展向中小企业 融资的资本市场方案，实际上只能解决部分的高风险、高回报的科技 型企业的融资问题。我国今后一段时期内资源禀赋结构的特点都将是 资本相对稀缺、劳动力相对丰富，劳动密集型企业中小企业很难象搞 科技型企业那样成为高收益、高成长的企业。因此，通过资本市场来 解决中小企业融资难问题的方案，对这些劳动密集型中小企业是没有 太大帮助的。 （二）国有银行惜贷严重 国有银行惜贷的原因，可以从信息不对称、交易成本的角度来分 析。由于信息的不完全和不确定性，借款人拥有信息优势，贷款人很 难收集到有关借款人的全部信息，或者收集、鉴定这些信息需要花费 大量的成本。中小企业大多处于初创期，不仅数量多，规模小、而且 单个企业需要资金量少、财务管理透明度差，这就造成中小企业信用 水平低。此外大多数中小企业处于竞争性领域所面临的经营风险和淘 汰率高，融资风险大，投资回报相对较低。因此，银行对中小企业的 信贷将可能成为超过其自身承受能力的信贷，而中小企业也不愿按银 行的要求提供相关的财务信息。如此