《金融市场学》07第七章风险机制.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 三、投资者的投资效用函数 目前在金融理论界使用最为广泛的是下列投资效用函数： 其中A表示投资者的风险厌恶度，其典型值在2至4之间。 风险厌恶度与投资决策 在一个完美的市场中，投资者对各种证券的预期收益率和风险的估计是一致的，但由于不同投资者的风险厌恶度不同，因此其投资决策也就不同。 Hube设计了一个问卷调查来衡量投资者的风险厌恶度：（有兴趣自己看书P301-302，不讲） 在你投资60天后，价格下跌20%。假设所有基本面均未改变，你会怎么做？ 1. 为避免更大的担忧，卖掉再试试其他的。 2. 什么也不做，静等收回投资。 3. 再买入。它曾是好的投资，现在也是便宜的投资。 现在换个角度看上面的问题。你的投资下跌了20%，但它是投资组合的一部分，用来在三个不同的时间段上达成投资目标。 1. 如果目标是5年以后，你会怎么做？ (1) 卖掉 (2) 不动 (3) 再买入 如果目标是15年以后，你会怎么做？ 1. 卖掉 2. 不动 3. 再买入 如果目标是30年以后，你会怎么做？ 1. 卖掉 2. 不动 3. 再买入 在你买入退休基金后1个月，其价格上涨了25%。同样