宏观经济学系列 第八章_失业与通货膨胀理论 (7).pptVIP

要点结构 § 4.1、投资的决定 1.投资 2.决定投资的经济因素 （1）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素 预期利润率 利率 实际利率=名义利率-通货膨胀率 I=I(r)=e-d·r在预期利润率既定的条件下： 利率 投资 利率 投资 投资函数： I=I(r)=e-d·r 其中：e为自主投资； d为利率对投资，需求的影响系数 3.投资函数 投资函数：投资与利率之间的函数关系。 I＝I（r） （满足dI/dr ＜ 0） 。 4.资本边际效率 MEC 资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率 5.资本边际效率曲线 资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。 投资边际效率曲线 MEI 投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。 最终，MEC会减少。 影响预期收益的因素： 投资项目产出的需求预期 项目产品的需求 销量、价格 预期收益 项目投资 加速数：产出增量与投资之间的比例关系 产品成本（工资成本） 劳动密集型投资项目：工资成本 预期收益 投资需求 资本密集型投资项目：工资成本 机械替代 投资需求 投资税抵免 投资厂商可以从所得税中扣除其投资总值的一定比例 风险与不确定性 风险是指决策者面临的这样一种状态，即能够事先知道事件最终呈现的可能状态，并且可以根据经验知识或历史数据比较准确的预知可能状态出现的可能性的大小，即知道整个事件发生的概率分布。例如一般状态下股票价格的波动就是一种风险，因为，在正常的市场条件下，根据某只股票交易的历史数据，我们就可以知道该股票价格变动的概率分布，从而知道下一期股票价格变动的可能状态及其概率分布。 在不确定性的状态下，决策者是不能预知事件发生最终结果的可能状态以及相应的可能性大小即概率分布。例如，由于公司突然宣布新的投资计划而引起股票价格的波动就是一种不确定性的表现，因为，决策者无法预知公司将要宣布的新投资计划的可能方案。或者即便知道了投资计划的可能方案也无法预知每一种方案被最终宣布的概率。 风险与投资收益：同向变动关系 托宾的“q”说 美国经济学家詹姆·托宾（ Jamas Tobin 1918-2002）,凯恩斯主义经济学家 IS曲线的推导图示 3.IS曲线的经济含义 （1）描述产品市场达到宏观均衡，即I=s时，总产出与利率之间的关系。 IS曲线之外的经济含义 曲线的水平移动 利率不变，外生变量冲击导致总产出增加，IS水平右移 IS曲线的旋转移动 投资系数d不变：b与IS斜率成反比 边际消费倾向c不变：d与IS斜率成反比。 扩展1：投资理论与托宾Q 基本思想：企业的股票价格可以作为企业是否进行投资的指标之一。 托宾q定义为企业股票市场价值比上企业的重置成本即q=V/K。当q1时企业增加投资，当q1时企业减少投资。q=1时，企业投资保持不变。为什么？ 企业股票价格等于未来红利的贴现和： q1意味企业边际产出大于边际成本； q1意味企业边际产出小于边际成本； 思考企业技术进步对企业投资的影响，利用托宾q解释！ 扩展2：货币需求 货币需求的交易理论：鲍莫尔-托宾模型 基本思想：强调人们对货币的需求主要源于货币的交易功能；持有货币的收益是便利交易，但是持有货币同样存在成本，放弃了利息所得。 考虑如下问题：一个人一年中将共计均匀的花费Q元，银行的利息为i，每次去银行取钱的成本为C（包括皮鞋成本，排队成本，时间的机会成本等），这个人应该去几次银行？平均持有多少货币？ 鲍莫尔-托宾模型 考虑如下3种情况： 情况1：把钱全部取出来平均持有货币Q/2； 情况2：一年去两次银行，平均持有货币Q/4； 情况3：一年去N次银行，平均持有货币Q/2N； 成本最小化的经济人一年去几次银行呢？ 取决于去银行的成本： 鲍莫尔-托宾模型的图示 理性个体选择去银行的次数满足如下： 扩展3：货币供给：央行如何创造货币？ 货币供给=通货+活期存款 法定存款准备金：中央银行要求商业银行将其存款的部分存到中央银行的账户中，从而达到对商业银行的控制和对货币供应量控制的目的。 给定小于1的法定存款准备金率，银行具有货币创造能力。 扩展3：货币供给：央行如何创造货币？ 银行存款增加： 扩展3：货币供给：央行如何创造货币？ 货币政策：中央银行通过控制货币供应量以及通过货币供给量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定的经济目标。 公开市场业务：公开市场买进政府债券，货币供给增加； 法定准备金率：法定准备金率下降，商业银行贷款增加，货币供给增加；