汽车行业深度报告：乘用车行业Q4会复苏么？.docxVIP

乘用车行业 Q4 会复苏么？ ——汽车行业深度报告 投资摘要： 前期市场普遍认为乘用车行业将于 2019 年下半年复苏，但 7-8 月零售销量增速分别为-16.9%、-17.6%，使得市场对行业拐点能否如期到来产生怀疑。为回答乘用车行业 Q4 会不会复苏，我们从影响乘用车销量的因素切入，研究本轮下行周期销量下滑的主要原因： 2015.10-2017 年购置税优惠政策实施期间，在人均可支配收入增速下降的情况下，乘用车销量增速分别为 7.3%、15%和 1.8%，严重透支了后市需求，使得行业整体承压； 2018 年宏观经济增速放缓，一线到五线城市人均可支配收入增速较17 年分别下降 0.07、0