第二篇财务报告.ppt

* * * * 思考题 现金流量表的信息比资产负债表和利润表的信息更为重要吗？为什么？ 如何看待企业的“造血功能”（创造现金流量能力）与“输血功能”（从外界筹资）的辩证关系？ * 谢 谢 * * * * * * * * * * * * * * * * 经营、投资、筹资活动现金流量的搭配，看出企业特质 信心十足的成长型公司 稳健的绩优公司? 危机四伏的地雷公司 经营衰退的夕阳公司? 信心十足的成长型公司 1. 净利及经营活动现金净流入持续快速增长（在对的产业做对的事）。???? 2. 投资活动现金大幅增加（众多的投资机会）。???? 3. 长期负债增加，不进行现金增资（对投资报酬率高于借款利息充满信心）。???? 信心十足的成长型公司 马云： 一个公司在两种情况下最容易犯错误，第一是有太多的钱的时候，第二是面对太多的机会； 一个ＣＥＯ看到的不应该是机会，因为机会无处不在，一个ＣＥＯ更应该看到灾难，并把灾难扼杀在摇篮里。 稳健的绩优公司? 1. 净利及经营活动现金流量持续增长，但幅度不大。???? 2. 经营活动现金流入大于投资活动现金支出。???? 3. 大量买回自家股票，发放大量现金股利。?? 危机四伏的地雷公司? 1. 净利增长，但出现经营活动现金净流出（好大喜功，管理失控）。???? 2. 投资活动现金大幅增加（仍积极追求增长）。???? 3. 短期借款大幅增加，但同业应付款大量减少（短期内有偿债压力，知情的同业不敢再提供信用）。?? 经营衰退的夕阳公司 1. 净利及经营活动现金流量持续下降。???? 2. 投资活动现金不增长反而下降，甚至不断处理资产以取得现金。???? 3. 无法稳定地支付现金股利。 四、现金流量表主要项目分析 经营活动现金流量项目分析 投资活动现金流量项目分析 筹资活动现金流量项目分析 * 1、经营活动现金流量在企业现金流量中所占比重较大，一般稳定性和再生性较强 4、将利润表中的净利润与经营活动现金净流量进行比较，考察企业利润质量 2、将经营活动现金流入量和流出量结合起来分析 3、通过销售商品收到的现金与当期销售收入的对比分析，考察企业销售收入的质量 * （一）经营活动现金流量项目分析要点 销售收入的现金含量比率=经营活动的现金净流入/营业收入 经营指数=经营活动净现金流量/营业利润 越高，收入质量越高 越高，盈利质量越高 反向变动1 净利润 经营活动净现金流 纸面富贵 运用现金流量评估盈利质量案例 欲盖弥彰的施乐公司 纸面富贵的大唐电信 施乐98、99应收账款证券化，提前确认收入，增加经营活动净现金流 98-02年，连续5年每年净利1亿左右， 每年经营活动将现金流-2千万到8亿不等 经典手法：研究开发费用资本化 反向变动2 净利润 经营活动净现金流 隐藏利润 04-08年 上海家化、三九、 苏宁 链接：上海家化盈利质量 由图中我们可以看出，上海家化在2005年度经营活动现金净流量低于净利润，其余年份均高于净利润，并且在2006年达到顶峰，此后趋于平稳发展。即从2006年以后，盈余现金保障倍数总是大于一的，企业的现金流在2006年以后不断改善，利润质量不断提高，并且保持了良好的发展趋势。 上海家化 上海家化 由图可以看出，上海家化2004到2008年各年均保持了经营活动现金流入量大于经营活动收入，经营活动现金流出量大于经营活动成本费用的趋势，说明公司现金流非常充裕。 经营周期 现金流量 萌芽期 成长期 成熟期 衰退期 经营活动产生的现金流量小于零 正　常 长期持续状态 说明回笼现金的能力很差 很 差 经营活动产生的现金流量等于零 中　等 长期持续状态 说明回笼现金的能力很差 一 般 经营活动产生的现金流量大于零但不足以补偿当期的非现金消耗性成本 较　好 长期持续状态 仍然不能给予较高评价 较 好 经营活动产生的现金流量大于零并恰能补偿当期的非现金消耗性成本 好 较好 　好 好 经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余 很　好 很　好 很　好 很　好 经营活动净现金流量阶段性分析 销售商品、提供劳务收到的现金 该项目反映企业本期销售商品、提供劳务收到的现金，以及前期销售商品、提供劳务本期收到的现金（包括销售收入和应向购买者收取的增值税销项税额）和本期预收的款项，减去本期销售本期退回的商品和前期销售本期退回的商品支付的现金。 此项目是企业现金流入的主要来源，通常具有数额大，所占比例高的特点。其与利润表中的营业收入项目相对比，可以判断企业销售收现情况。 经营活动现金流量主要项目的具体分析 指标：销售收现率 购买商品、接受劳务支付的现金 该项目反映企业本期购买商品、