套期保值原理和操作的讲义.pptVIP

粮食企业套期保值 现货商如何利用期货市场防范风险 这些问题你遇到了吗？ 农场：收获季节产量丰收、价格下降、利润降低； 贸易商：签订购货合同，进口大豆到岸后现货价格下降，进口商出现亏损； 油脂厂：货源紧缺，价格上涨，压榨成本增高，利润下降或亏损； …………………… 什么是套期保值？ 在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以希望在未来某一时间通过卖出或买进这些期货合约而补偿因现货市场的价格不利变动所带来的实际损失。 生产商卖期保值举例 时间 现货市场 期货市场 9月份 卖出1月合约 1980元/吨 2050元/吨 —————————————————————————————————————————————————————————— 1月份 现货销售或交割 买入平仓或现货交割 1880元/吨 1950元/吨 ———————————————————— 结果 -100元/吨 +100元/吨 期货和现货之间存在基差 套期保值的结果不一定会将风险全部转移出去，套期保值者要承担因现货价格与期货价格变动趋势不一致而引起的基差变动风险。套期保值者利用期货市场，实际上是避免了现货市场价格变动较大的风险，而接受了基差变动这一相对较下的风险。 约翰逊和斯特恩的观点(70年代) 期货市场是一个投资场所。期货保值者进入期货市场的目的是为了取得在一定风险水平下的最高收益或一定收益水平下的最低风险。套期保值者将期货合约视为一项与现货交易结合起来的潜在资产，通过期货与现货的组合操作，实现收益效用最大化的目的。套期保值者买卖期货合约的数量不一定要与现货交易的数量一致，他们可以针对市场变化随时调整期货交易的数量。 现代期货界的观点 套期保值是为冲减未来现货市场价格不利变化的风险而买卖期货合约的行为。 套期保值 时间 现货市场 期货市场 9月份 卖出1月合约 1980元/吨 2050元/吨 —————————————————————————————————————————————————————————— 1月份 现货销售或交割 买入平仓或现货交割 1880元/吨 1950元/吨 ———————————————————— 结果 -100元/吨 +100元/吨 套期保值的经济原理 （1）同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。 （2）同种商品在现货市场和期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。 DCE大豆期货价格与现货价格对比 套期保值的操作原则 交易方向相反原则 商品种类相同原则 商品数量相等或相近原则 月份相同或相近原则 套期保值的分类 买入保值 ：交易者先在期货市场买入，以便将来在现货市场买进现货时，不致因价格上涨而给自己造成经济损失。这种方式是需要现货商品而又担心价格上涨的客户常用的保值方法。 大豆油脂厂买期保值案例 时间 现货市场 期货市场 4月 2130 2090 购买5000吨大豆需货款： 买入500手合约需保证金： 5000吨*2130=1065万 5000吨 *5%*2090元/吨=52万 ———————————————————— ——————————————----------------- 9月 2230 2280 买入现货5000吨多付 卖出平仓期货合约赢利: (2230－2130)*5000=100万 (2280—2090)*5000=95万 ----------------------------------------------------------------------------------------------- 两者相抵，大致弥补因价格上涨造成的损失，从而有效控制生产成本。 套期保值的分类 卖出保值：交易者先在期货市场卖出期货,当现货价格下跌时以期货市场的盈利弥补现货市