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（二）加速资本形态转化的途径 1、加速现金的流转： 加速回收 严格控制支出 利用闲置现金进行短期投资 2、加速存货资本周转 尽量作到以销定产，以产定购 及时清理积压，减少损失和资本占用 对于单位价值较大的存货及时供应 与供应商和客户建立长期的合作关系，创造良好的供销环境，必要时实施JIT生产模式。 3、应收帐款的加速周转 合理确定信用政策（信用期、信用条件、信用标准） 合理制定收帐政策：考虑成本与收益的均衡来制定。 4、固定资本的加速周转 加强资产的维护、改造，使其处于最佳的使用状态 改进生产组织方式，提高资产利用效率 重组工艺流程，优化生产节奏 分析固定资产闲置原因，分别措施加以处理： 季节性闲置 永久性闲置； 闲置难以分割的剩余生产能力 （三）缩短生产时间和流通时间 1、努力缩短劳动时间 2、适当缩短产销距离3、运用现代化通讯手段贴近市场，缩短流通时间4、尽力缩短生产时间和劳动时间的差距 第四节 资本的积累 一、资本积累的含义： 即盈利的资本化，是资本增殖后与分配同一决策的两个方面。是企业扩张的重要资本来源，是优化企业资本结构和资产结构的重要措施。 二、注意事项： 1、投资机会的多少 2、资产变现能力的强弱 3、投资者的偏好 4、企业控制权的影响 5、法律和契约的限制 三、现行股利政策介绍 1、按股利发放占公司净收益比率的大小 全额发放政策（无投资机会、留存收益充足、法律允许） 高股利政策（维持高股价、满足注重现实收益股东的愿望） 低股利政策 无股利政策（多数股东同意，且寄希望于将来股价上涨的投资回报） 2、按股利发放的稳定程度 股利支付率固定的股利政策：将每年盈利的某一固定比率作为股利支付给股东。“多盈多分，少盈少分，不盈不分”原则。但若盈利各年不定或盈利与现金流量背离太大，股利的波动大，公司的财务状况也将恶化。 稳定（增长）的股利政策：不论公司公司经营好坏，不论经济情况如何，将股利支付额固定在某一水平（或按既定的股利增长率逐步提高股利支付水平）。符合多数股东的投资心理有利于公司的筹资。但预期盈利波动较大时不宜采用。 低正常股利加额外股利政策：一般情况下，公司每年支付较低数额的正常股利，公司盈利较大时，在正常股利之外，再附加额外股利。可以稳定股东信心，给公司经营以较大弹性。 剩余股利政策：公司的盈余首先满足盈利性投资项目的资本需求，在此基础上，若有剩余，则公司可将剩余部分作为股利支付给股东。这种政策使股利的发放额随盈利额和投资机会的多少而变动，不利于股东信心的维持和公司形象的树立。 3、按股利发放的具体形式分 现金股利 财产形式：实物股利和证券股利 公司债股利：公司用自己的债权分发给股东作为投资报酬。 股票股利--送股：公司将红利以面值折算成红股派送给股东。对股东是一种再投资，既可免交股利所得税，还可通过资本市场获得资本收益；对公司是一种资金来源，不发红利，保住积累。是盈余的资本化。不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。 发放股票股利前 发放股票股利利后 某公司发行在外的普通股6000万股，票面值1元，股票市价12元；宣布10%股票股利。则前后股东权益结构变化情况如下： 实收资本 6000万元 资本公积金 3000万元 未分配利润 9000万元 股东权益合计 18000万元 实收资本 6000+600=6600万元 资本公积金 3000+6600=9600万元 未分配利润 9000-7200=1800万元 股东权益合计 18000万元 注：留存收益的转出额=普通股股数*送股比例*每股市价 家具企业资本的增殖与循环周转 1)负债经营的前提条件---自有资金利润率分析法 设公司负债率为d，负债额为L，负债利率为i，公司息税前利润率为X，公司所得税率为T，则公司自有资金利率润Y为： 求自有资金利润率Y对负债率d的一阶和二阶导数，分别为： 当一阶导数大于零，即Xi 时，二阶导数也必大于零，说明自有资金利润率在0≤d1间呈单调上升，是增函数，且是加速增函数，即Y随d 的增长而加速增长，产生财务杠杆效应。当一阶导数小于零，即Xi 时，二阶导数也必小于零，说明自有资金利润率在0≤d1间呈单调下降，是减函数，且是加速减函数，即Y随d 的增长而加速下降，从而导致企业利润下降和亏损 故：负债经营的前提条件：X i 附：资本结构理论 MM (Modigliani--Miller)资本结构理论：负债可以提高企业的价值，降低企业的资本成本。 权衡理论：由负债引起的财务拮据成本和代理成本会降低企业的价值。-