商品期权-交易风控行权业务讲解.ppt

商品期权 ---交易、风控、行权业务讲解 交易风控部 2017-3-15 主要内容： 一、什么是期权 二、白糖、豆粕期权交易规则解读 三、期权风险控制制度 四、客户账户资金风险控制 五、行权与履约业务规则 一：什么是期权 期权又称选择权，是指买方向卖方支付权利金，并拥有的在未来指定时间以事先规定好的价格（执行价）向卖方购买或出售一定数量的标的物的权利。 买方：支付权利金，获得权利 卖方：收取权利金，承担义务 期权六要素 权利金（交易价格） 行权时间 到期日 执行价 权利类型 标的物 期权的特点 期权的分类： 看涨期权与看跌期权（期权类型） 美式期权与欧式期权 实值期权、平值期权和虚值期权 商品期权、期货期权、指数期权等 期权的价格（权利金） 期权价值 = 内在价值 + 时间价值 SR705P7000 价格为491 SR705价格为6741 内在价值：7000-6741=259 时间价值：491-259=232 期权的基本操作 买入看涨期权 卖出看涨期权 买入看跌期权 卖出看跌期权 平仓如何操作？ 两种类型的期权都有买和卖，注意区别。 期权合约的了结方式 平仓 行权 对应到期权卖方为履约 放弃（到期日） 对应到期权卖方为清除持仓，释放保证金 二、白糖、豆粕期权交易规则解读 1、合约代码 豆粕期权：MYYMM-C(P)-EP 2、期权合约的标的 期货期权：合约标的为白糖期货合约和豆粕期货合约 标的物：期货合约 标的价格：期货价格 实虚值的判断：相对于标的期货合约价格 波动率的计算：基于标的期货合约价格 行权履约结果：以行权价格获得期货合约 3、交易单位、报价单位、最小变动价位 交易单位：1手期货合约 报价单位：元/吨 最小变动价位：0.5元 SR705C6200权利金报价为80元，买入1手支付权利金为800元 最小变动价位0.5：平值期权交易最活跃，平值期权delta值为0.5 4、合约月份和交易时间 合约月份：同期货合约 白糖期权：1、3、5、7、9、11月 豆粕期权：1、3、5、7、8、9、11、12月 交易时间： 相同：每周一至周五上午9:00—11:30，下午13:30—15:00，以及交易所规定的其他交易时间。 上午10：15-10：30交易暂停与期货保持一致 是否有夜盘有要等交易所通知 5、涨跌停板幅度 期权合约涨跌停板幅度与标的期货合约涨跌停板幅度相同 期权涨跌停板幅度解读 期权价格决定因素： 标的期货价格 执行价 波动率 利率 剩余时间 期权的价格变化=期货引起的价格变化+波动率引起的价格变化+。。。 期权价格的变化=期货价格的变化*Delta值+。。。 ∣Delta ∣ ≤1 交易最活跃的平值期权Delta值为0.5。 6、最后交易日与到期日 白糖期权最后交易日： 标的期货合约交割月份前二个月的倒数第5个交易日，以及交易所规定的其他日期 豆粕期权最后交易日： 标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日 到期日：同最后交易日，指期权买方可以行使权利的最后日期 最后交易日：交易角度，交易至15：00收盘 到期日：权利行使角度 ，行权提交截止15：30 7、期权合约挂牌 挂牌时间 白糖期权:新月份期货期权合约的挂牌时间为标的期货合约挂牌交易的下一交易日。 豆粕期权：新上市期货合约成交后，相应期权合约于下一交易日上市交易; 挂牌多少个合约 白糖期权：以白糖期货前一交易日结算价为基准，按行权价格间距挂出5个实值期权、1个平值期权和5个虚值期权。 豆粕期权：行权价格覆盖豆粕期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。 期权合约挂牌 假设Sr803今天挂牌交易，今日结算价为3111，下一交易日挂牌相应期权合约。 挂牌平值期权：sr803c（p）3100 向上挂五个实值期权：3200、3300、3400、3500、3600 向下挂五个虚值期权：3000、2950、2900、2850、2800 假设m1803今天挂牌交易，今日结算价为2120，期货涨跌幅为4% 当日涨跌停板幅度的1.5倍为：2120*4%*1.5=127.2 2120-127.2=1992.8 2120+127.2=2247.2 挂牌期权的行权价格范围须覆盖：【1992.8， 2247.2