内部长期投资概述及投资决策.pptVIP

财 务 管 理 框 架 结 构;第八章 内部长期投资;学习目标;教学内容;第一节 固定资产投资概述;一、固定资产的种类 （一）按固定资产的经济用途分类 1、生产用固定资产 2、销售用固定资产 3、科研开发用固定资产 4、生活福利用固定资产 （二）按固定资产的使用情况分类 1、使用中的固定资产 2、未使用的固定资产 3、不需用的固定资产 （三）按固定资产的所属关系分类 1、自有固定资产 2、融资租入的固定资产;二、固定资产投资的分类;二、固定资产投资的分类;???、固定资产投资的分类;三、固定资产投资的特点 1、固定资产回收的时间较长 2、固定资产投资的变现能力较差 3、固定资产投资的资金占用数量相对稳定 4、固定资产投资的实物形态与价值形态可以分离 5、固定资产投资的次数相对较少;四、固定资产投资管理的程序;※第二节 投资决策指标;一、现金流量 ——是指与长期投资决策有关的现金流入和现金流出的数量，是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性指标。 现金流入 ——由于该项投资而增加的现金收入额或现金支出节约额 现金流出 ——由于该项投资引起的现金支出的增加额 净现金流量：现金流入量 － 现金流出量;(一)现金流量的构成;(一)现金流量的构成—初始现金流量;(一)现金流量的构成—营业现金流量;年营业NCF=现金流入－现金流出 =营业现金流入－营业现金支出－所得税 =年营业收入－付现成本－所得税 =净利+折旧及摊销 付现成本：是指不包含折旧及摊销的成本，即以货币资金支付的成本;(一)现金流量的构成—终结现金流量;(二)现金流量的计算;t;t;【例8－2】某投资项目需4年建成，每年年末投入资金30万元，共投入120万元。建成投产后，产销A产品，需投入营运资金40万元(假设在建设期末投入)，以满足日常经营活动需要。A产品销售后，估计每年可获净利润20万元。固定资产使用年限为6年，使用3年后需大修理，估计大修理费用36万元，分三年摊销。资产使用期满后，估计有残值收入6万元，采用直线法折旧。项目期满时，垫支营运资金收回。 根据以上资料，编制成“投资项目现金流量表”如表所示。 ;几个相关概念 项目建设期：从投资开始至投资项目完工投入运营所需的时间。一般以年为单位。如上例：项目建设期=4年 项目营业期：从投资项目完工投入运营至投资项目终结所需的时间。一般以年为单位。如上例：项目营业期=6年 项目计算期：从投资开始至投资项目终结所需的时间。一般以年为单位。如上例：项目计算期=建设期+营业期=4+6=10年;;(三)投资决策中使用现金流量的原因;因为不同时点的资金具有不同的价值，这就要求在投资决策时一定要弄清每笔预期收入款项和支出款项的具体时间。而在计算利润时，是以权责发生制原则为基础，没有考虑资金收付的时间。①购置固定资产需付出现金，但不计入成本；②折旧计入成本，但不需付出现金；③没有考虑垫支的流动资金的数量和收回的时间；④只要符合收入的确认条件，就确认为销售收入，而不考虑是否收回现金。可见，要在投资决策中考虑时间价值，就不能用利润指标来衡量投资项目的优劣，而应采用现金流量。;⒊采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。 各年的利润受折旧方法、存货期末计价方法等人为因素的影响；利润是应计数； 而现金流量不受这些因素的影响，可以保证评价结果客观性。 ⒋在投资分析中，现金流动状况比盈利状况更重要。有利润的年份不一定能产生多余现金用来进行其他项目的再投资，一个项目能否维持下去，不取决于一定期间是否盈利，而取决于有没有现金用于各种支付。;二、非贴现现金流量指标;（一）投资回收期法;年营业NCF相等;年营业NCF不相等;PP分为不含建设期和含建设期的PP。 含建设期的投资回收期PP’=建设期+不含建设期的投资回收期PP 【例8－5】如【例8－2】资料 不含建设期的PP=4+28/51=4.55年 含建设期的PP’=4+4.55=8.55年;评价;PP的优缺点;（二）平均报酬率法;A方案;三、贴现现金流量指标;1、净现值法(Net Present Value , NPV);【例8－7】如【例8－1】假设企业的综合资本成本率为10%;决策规则：是以NPV≥0为择优标准。 对单一方案的采纳与否决策， NPV≥0可行；否则，不可行。 对互斥选择决策，应选择NPV≥0且NPV较高者为优。 优点：考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，因而是一种较好的方法。 缺点：不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率。;2、获利指数(Profitability Index , PI);【例8－8】如【例8－1】;决策规则：以PI≥1为择优标准。 对单一方案的采纳