【CSA观察】2013年上市公司年报分析.docxVIP

【栏目】CSA观察 【页数】5-6P 2013年上市公司年报分析 文/李小佳 国家半导体照明工程研发及产业联盟产研部（CSA Research） 李小佳 2013年，全球经济呈现出复苏状态，国内经济增速放缓，宏观经济环境未明显改善。然而在中央和各地扶持政策护航下，LED行业景气度回升，国际、国内市场回暖，整体呈现快速上升势头。 基于对LED照明应用市场爆发的预期，LED照明企业开始加速渠道布局和产能扩充，带动了产业链上中游环节的产能释放。行业回升趋势明显，整合大幕开启。 LED上市公司作为行业的龙头企业,其发展对整个产业起到重要引领作用，上市公司业绩是反映整个行业的晴雨表。截止2014年5月，LED上市公司2013年的年报已经全部亮出，整体表现良好，营收继续保持高速增长，“增收不增利”情况有所缓解，利润质量提高，市场对LED板块整体看好，2013年年初至2014年1季度，LED板块市值上涨了59.45%，在26个板块中排第3，高于整体A股市场（A股整体增幅为-1.25%）。 图11 2013年年初至2014年3月底上市公司各板块市值涨跌幅分布情况（%） ：各板块市值涨跌幅分布情况 (数据来源：上市公司财报，CSA Research整理) 但另一方面，存货应收账款增速放慢，产业链各环节产品价格下降过猛，在一定程度上反映出，尽管市场正在快速开启，产业链各环节结构性