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6.5　财务效果计算 一、盈利能力分析 基本报表 静态指标 动态指标 全部投资现金流量表 Tp FNPV FIRR 自有资金现金流量表 FNPV FIRR 损益表 投资利润率 投资利税率 资本金利润率 财务效果计算 二、清偿能力分析 基本报表 静态指标 资金来源与运用表 借款偿还期 资产负债表 资产负债率 流动比率 速动比率 财务效果计算 解：(1)计算全部投资净现值NPV1和全部投资内部收益率IRR1: NPV1=-1500+500(P/A,15%,5)=176(万元); 全部投资内部收益率IRR1： -1500+500(P/A,IRR1,5)=0 IRR1=20%; (2)计算自有资金净现值NPV2和自有资金内部收益率IRR2： 自有资金=1500/2=750(万元)，借款750万元。 财务效果计算 自有资金现金流量图: 财务效果计算 案例分析：新建一个特种建筑材料项目，预计从项目建设开始寿命期12年，项目建设期2年，投产后经2年后达到设计能力。项目所需各项投资额，投资的资金来源及投入时间列于下表。借款的还款方式为：建设期利息由自有资金支付;长期借款年利率10%，于第四年开始还本，方式为等额本金法，流动资金贷款年利率8%，假定连续借用，项目寿命期末还本，每年付息。试做出财务报表。 * * 例 某项目全部投资的净现金流量如图，如果初始投资的一半是向银行借的，借款条件是：1年后开始偿还，分5年等额还款，年利率10%，求全部投资和自有资金的净现值和内部收益率。基准折现率15%。 财务效果计算 0 1 2 3 4 5 1500万 500万 财务效果计算 借款现金流量图如下: 0 1 2 3 4 5 750万元 A=197.85万元 A=750(A / P, 10%,5)=197.85（万元） 0 1 2 3 4 5 750万 500-A=302.15万 (3) NPV2 : NPV2=－750+302.15*(P/A, 15%,5)=262.81(万元) (4) IRR2: －750+302.15(P/A, IRR2,5)=0 IRR2=29.09% 自有资金财务效果与全投资财务效果的区别表现在： 当全投资内部收益率大于贷款利率时，自有资金内部收益率大于全投资内部收益率；且贷款比例越高，自有资金内部收益率越高；当全投资内部收益率大于基准折现率、且基准折现率大于贷款利率时，自有资金净现值大于全投资净现值。 *