企业财务战略管理 .pptVIP

结论: 影响价值创造的因素主要有4种 ①投资资本回报率 ②资本成本 ③增长率 ④可持续增长率 它们是影响财务战略选择的主要因素，也是 管理者为增加企业价值可以操纵的主要内容。 (二)价值创造和增长率矩阵 财务战略矩阵的含义： 把价值创造(投资资本回报率-资本成本)和现金余缺(销售增长率-可持续增长率)联系起来的矩阵，是评价和制定战略的分析工具。 财务战略矩阵假设一个公司有一个或多个业务单位。纵坐标是一个业务单位的投资资本回报率与其资本成本的差额。当回报率差为正数时，该业务单位为股东创造价值；当回报率为负数时，该业务单位减损股东价值。横坐标是销售增长率与可持续增长率的差额。当增长率差为正数时，企业现金短缺；当增长率差为负数时，企业有剩余现金。 1.增值型现金短缺 处于第一象限的业务(或企业)可以为股东创造价值，但自身经营产生的现金不足以支持销售增长，会遇到现金短缺的问题。 首先，应判明这种高速增长是暂时性的还是长期性的。暂时性的，企业应通过借款来筹集所需资金，长期性高速增长的资金问题有两种解决途径：一是提高可持续增长率，使之向销售增长率靠拢；二是增加权益资本，提供增长所需的资金。 2.增值型现金剩余 处于第二象限的业务可以为股东创造价值，但是增长缓慢，自身经营产生的现金超过销售增长的需要，出现现金剩余。 关键的问题是能否利用剩余的现金加速增长，使增长率接近可持续增