第3讲人民币PEVC发展的相关问题.pptVIP

母基金的运作 六、人民币基金的退出 公开上市(IPO) 一般来说，IPO即首次公开上市，是私募股权投资基金最理想的退出方式。因为与其他退出方式相比较，IPO 方式具有以下优势:第一，提高上市公司的市场价值。为企业发展筹集更多资金，并增强了原有股份的流动性；第二，提高了企业客户、供应商和融资机构的信誉和知名度，有利于企业进一步发展；第三，企业成功上市使风险资本家获得数目可观的资本收益，因而有动力为企业提供最优服务。 (二)兼并收购(MA) 与公开上市相比，收购或兼并的最大优势就是可以拿到现金或可流通证券，它使得风险投资机构可以从风险企业一次性完全退出，剩余风险很小或几乎没有。此外，由于收购方可通过兼并获取协同效应，扩大市场份额，或进入新市场，扩展产业链，风险投资家通常要求其支付收购溢价，提高自身的回报率。同时，出售费用成本也低于IPO方式，面临的谈判只是少数几个买方，而不是整个市场，而且还适用于各种类型和规模的公司，较少受资产规模、经营年限、连续盈利等法律规定的约束，因而比IPO简便快捷。 (三)回购(MBO) 　　回购是指被投资企业出资购买私募股权投资基金所持有的股权。主要包括管理层收购(MBO),员工收购(EBO),卖股期权与买股期权。由于以并购方式退出会影响企业的经营独立性,使得企业所有者极易丧失对企业的控制权,而股份回购较好地克服了收购或兼并所存在的缺陷,因而对于风