金融风险度量的VaR在MATLAB中的操作.pptxVIP

金融风险度量的VaR法;在金融市场上，投资者或金融机构所面临的一个重要的风险是市场风险，即金融工具的市场价值在未来发生变化的可能性。一般而言，投资者所关心的主要是资产价格向下变动的风险。 风险一般用资产回报的波动性或标准差衡量，波动性越大，资产未来回报偏离预期的回报的可能性越大。;但是，波动性并未告诉我们，投资者在今后一段时间内，可能遭受的最大化损失是多少。 现代金融机构已经不满足于知道投资组合的波动性或风险，还想进一步知道一旦风险实现，自己可能遭??何等程度的最大损失。由此产生了 风险度量工具。;VaR指的是在正常的市场条件下以及给定 的置信度下，某一证券组合或金融资产在将来特定时间内所可能出现的最大损失，被称为“在险价值”或“风险价值”。 数学定义式是： ;这个公式的含义是：对于某一资产组合来说，在给定的置信水平下，VaR提供了最大可能的预期损失，即可以以1-c的概率来保证这一资产组合的预期损失不会大于VaR 。 由VaR的定义可知，置信水平越高，资产组合的损失小于其VaR值的概率越大，VaR模型对于极端事件的发生进行预测时失败的可能性越小。;例：假设一个基金经理希望接下来的10天时间内，以95%概率保证其所管理的基金价值损失不超过100万，那么： VaR询问的问题是：我们有95%的信心在接下来的10个交易日中损失程度将不会超过100万。 或者说，在未