需求交替复苏产品升级提升盈利能力研究报告.pptVIP

需求交替复苏、产品升级提升盈利能力;1、机械行业：看好工程机械、军工子行业 2、工程机械：单引擎过渡到多引擎驱动 3、军工：重组，永不落幕的主题 4、通用零部件、机床：整机之后的机会 5、造船：最坏的时候已经来临，走出低谷需要时间 ;1、机械行业主要观点;1.1、机械子行业景气判断;1.3、工程机械看好的大逻辑;2.0、工程机械行业景气判断;2.1、关键假设与预测;2010年行业利润增速为20%;2.1、固定资产投资增速依然保持高位;;;2.3、2010年增长：房地产复苏是关键;2.4.1、房地产新开工面积增幅创??低;2.4.2、房地产施工面积开始反弹;2.4.3、房地产销售额快速反弹;2.4.4、房地产投资增速快速反弹;2.4.5、房地产竣工面积见底回升;2.5、基建投资增速下降到20%; 2.6、出口最艰难的时候已经过去;2.7、明年房地产和基建投资增速平均保持稳定;2.8、预计10年行业销售增速将达20%;2.9、产品结构调整提升盈利能力;2.10、2010净利润增速20-25%;2.11、09-10年的PE水平为19 倍、15倍;资料来源：bloomberg、PE平均值剔除山河智能，日立工程、韩国斗山、股价截至09-06-15;PB估值看，A股约为国际估值的2倍;中国工程机械盈利能力高于全球同业;2.12、公司：面向全球化、自主创新;2.13.1、中联重科：产品升级