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行 业 乘用车行业Q4 会复苏么？ 研 ——汽车行业深度报告 究 投资摘要： 评级 增持 （维持） 前期市场普遍认为乘用车行业将于2019 年下半年复苏，但7-8 月零售 销量增速分别为-16.9%、-17.6%，使得市场对行业拐点能否如期到来 2019 年09 月25 日 产生怀疑。为回答乘用车行业 Q4 会不会复苏，我们从影响乘用车销 量的因素切入，研究本轮下行周期销量下滑的主要原因： 曹旭特 分析师  2015.10-2017 年购置税优惠政策实施期间，在人均可支配收入增速 SAC 执业证书编号：S1660519040001 行 下降的情况下，乘用车销量增速分别为7.3% 、15%和1.8%，严重