美团点评深度之四_外卖_与_服务营销_赛道的领跑者.pdfVIP

用户上传 更多免费报告请查看研报客 证券研究报告 | 公司深度 2019 年09 月08 日 美团点评-W （03690.HK ） 深度之四：“外卖”与“服务营销”赛道的领跑者 外卖是否具备规模效应、以及到店业务发展空间是目前市场最为关心的问 买入 （维持） 题。本文旨在重申业务长期逻辑、梳理财务数据以解答市场聚焦问题。 股票信息 与传统的规模效应不同，外卖的规模效应来自动态成本的压缩，订单密度 行业 的提升会大幅提升配送效率。外卖业务长期价值来自“B 端人工对租金的 替代”以及“C 端服务对价”。目前外卖业务的主要驱动力来自于C 端客 前次评级