难以弥合的断裂.docVIP

PAGE PAGE 1 难以弥合的断裂 　　过去的一个月颇不平静，充满了天灾人祸。朝鲜的导弹危机还没结束，波士顿马拉松赛就遭遇恐怖袭击，那边肇事凶手仍在稽查中，这边四川雅安市发生了里氏7.0级地震。期间，禽流感有愈演愈烈之势，而复旦大学的投毒案扑朔迷离。一系列事件让公众的关注点游移不定，上个月发生在金融界的大事件——如债市黑幕调查、黄金暴跌导致投资总监自杀，反倒不显得那么惊心动魄了。 　　诸多的天灾人祸都具有很大的独立性与偶然性，如果非得将它们做一下归纳，那不妨用“断裂”二字，有地质结构的断裂，也有社会结构的断裂、经济结构的断裂、价值结构的断裂。断裂所带来的冲击，会以一种很剧烈的方式呈现，但对于断裂的形成以及弥合的过程，却很少有人去深入探析了。 　　一个断裂的世界 　　近期的银行间债市核查风暴应该是中国金融界有史以来罕见的大规模针对一个市场的整肃运动。一些债券大佬被拘留并进入刑侦阶段，众多金融机构纷纷暂停债券业务。有些股票基金经理面对债市黑幕所曝出的巨额资金收益，突然发现自己与之相比更像是屌丝。 　　其实，代持养券是合法的，非法的是其中的利益输送行为。不过这次债市扫黑行动显然是有备而来，其目的是整顿债券市场，为进一步扩大直接融资夯实基础。目前，证券直接融资与银行间接融资的比例太不协调，随着房地产泡沫的积累，以及影子银行与地方债务平台问题的进一步暴露，间接融资的风险大量聚集。