《国际金融实务》课件.ppt

第三节 利率期权交易 三、利率期权交易的应用 （一）保值——防范利率波动风险 1.防范利率上升的风险 （1）买入利率看跌期权 见教材P210【例6-9】 （2）买入利率上限 见教材P212【例6-10】 第三节 利率期权交易 2.防范利率下跌的风险 （1）买入利率看涨期权 见教材P213【例6-11】 （2）买入利率下限 见教材P213【例6-12】 第三节 利率期权交易 （二）投机 1.预测利率上升： 买入利率看跌期权 买入利率上限 2.预测利率下跌： 买入利率看涨期权 买入利率下限 第七章 其他衍生金融产品交易 【本章教学要求】 掌握金融互换交易与远期利率协议的基本原理以及实际运用。 【本章教学重点】 互换交易与远期利率协议的实际运用。 【本章教学内容】 第一节 金融互换 第二节 远期利率协议 第三节 票据发行便利 第一节 金融互换 一、金融互换概述 二、利率互换 三、货币互换 一、金融互换概述 (一)含义 金融互换（Financial Swap）是指交易双方按市场行情同意在约定期限内相互交换一系列现金流的金融交易。 互换交易曾被西方金融界誉为20世纪80年代最重要的金融创新之一。 一、金融互换概述 (二)金融互换的产生背景与发展趋势 1.金融互换的产生背景 平行贷款 背对背贷款 2.金融互换的发展趋势 一、金融互换概述 (三)金融互换与外汇掉期交易的区别 1.在期限上 2.在市场上 3.在形式上 4.在目的上 二、利率互换 (一)利率互换的含义和类型 1.利率互换的含义 利率互换(Interest Rate Swap)是交易双方在约定期限内，交换币种一致、名义本金相同但计息形式不同的一系列现金流的互换交易。 利率互换最初是为了满足在固定利率和浮动利率上具有不同比较优势的双方降低融资成本的需要。随着越来越多的投资者利用利率互换进行利率风险管理，利率互换市场迅猛发展，目前已成为全球最大的金融市场之一。 2.利率互换的类型 息票互换：固定利率与浮动利率的互换 基差互换：两种浮动利率的互换 交叉货币利率互换：不同货币的不同利率的互换 （二）利率互换（息票互换）的特征 1.利率互换交易的一方支付固定利息(确定的)，另一方支付浮动利息（不确定的）。 2.利率互换只就名义本金计算出来的利息进行交换，不涉及本金交换。 3.互换交易中的固定利率通常是在相应期限的国债利率基础上加一定的点数(由做市商报价)；浮动利率以LIBOR为参考,通常直接以LIBOR计算，不加任何基差。 （三）利率互换交易的基本策略 1.买入利率互换 支付固定利率、收取浮动利率 防止利率上升的风险 2.卖出利率互换 收取固定利率、支付浮动利率 防止利率下跌的风险 (四)利率互换交易的实际运用 1.负债管理：利用比较优势，降低融资成本 见教材P243【例7-2】 2.资产管理：锁定资产风险 见教材P245【例7-3】 3.资产负债综合管理 见教材P246【例7-4】 4.投机 见教材【例7-5】 三、货币互换 （一）货币互换的含义与基本程序 1.货币互换的含义 货币互换(Currency Swap)是指交易双方在约定期限内，交换币种不同、计息方式相同或不同的一系列现金流的金融互换交易。 2.货币互换的基本程序 第一步：期初本金互换（也可以不做） 第二步：期中利息互换 第三步：期末本金再互换（汇率在期初确定） 三、货币互换 （二）货币互换的类型 1.定息—定息货币互换 2.定息—浮息货币互换 3.浮息—浮息货币互换 （三）货币互换交易的应用 1.降低融资成本 见教材P249【例7-6】 2.防范汇率风险 见教材P250【例7-7】 3.锁定资产收益 见教材P251 第二节 远期利率协议 一、远期利率协议的含义与特点 （一）远期利率协议的含义 远期利率协议（Forward Rate Agreement，FRA）是交易双方约定在未来某一特定时间针对协议金额进行协议利率与参考利率差额支付的一种远期合约。 形成于1983年，属于场外交易。 一、远期利率协议的含义与特点 （二）远期利率协议的特点 1.具有极大的灵活性。 2.不涉及资金的实际借贷。 3.只发生一次性利息差额支付。 二、远期利率协议的基本术语 合同金额（A）和合同货币 协议利率(R )与参考利率(L ) 协议期限：如“3×9” 交割金额 第二节 远期利率协议 三、远期利率协议的运用 (一)防止利率上升的风险 见教材P257【例7-8】 (二)防止利率下跌的风险 见教材P258【例7-9】 第三节 票据发行便利 一、票据发行便利的含义 票据发行便利(Note Issuance Facilities, NIFs)是一种融资方式，是银行与借款人之间签订的在未来一段时间内由银行以承购连续性短期票据的形