金融基础与实务教学课件作者张钢第10章.pptVIP

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2019-10-14 发布于广东
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金融基础与实务教学课件作者张钢第10章.ppt

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第10章金融危机 1 2 10. 1 金融危机概述 10. 2 金融危机的预警与防范返回 10.1 金融危机概述 10.1.1金融危机的定义金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。当前的金融危机是由美国房产市场泡沫促成的。从某些方面来说，这一金融危机与第二次世界大战结束后每隔4年至10年爆发的其他危机有相似之处。繁荣一萧条周期通常围绕着信贷状况循环出现，同时始终会涉及一种偏见或误解，这通常是未能认识到贷款意愿和抵押品价值之间存在一种反身、循环的关系。下一页返回 10.1 金融危机概述每当信贷扩张遇到麻烦时，金融当局都采取了干预措施，向市场注入流动性，并寻找其他途径，刺激经济增长。这就造就了一个非对称激励体系，也被称之为道德风险，它推动了信贷越来越强劲的扩张。这一体系是如此成功，以至于人们开始相信前美国总统罗纳德·里根所说的“市场的魔术”—而我国则称之为市场原教旨主义。原教旨主义者认为，市场会趋于平衡，而允许市场参与者追寻自身利益，将最有利于共同的利益。这显然是一种误解，因为使金融市场免于崩盘的并非市场本身，而是当局的干预。不过，市场原教旨主义20世纪80年代开始成为占据主宋地位的思维方式，当时金融市场刚开始全球化，美国则开始出现经常账户赤字。上一页下一页返回 10.1 金融危机概述全球化使美国可以吸取全球其他地区的储蓄，并消费高出自身产出的物品。次贷危机导致发达国家金融机构必须重新估计风险、分配资产，未来两年，发达国家资金将纷纷逆转回涌，加强当地金融机构的稳定度。由此将导致新兴市场国家的证券市场价格大幅缩水、本币贬值、投资规模下降、经济增长放缓甚至衰退。 10. 1. 2金融危机产生的原因资本主义经济危机是一种与资本主义制度与生俱来的现象，危机爆发的根本原因是资本主义个别企业内部生产的基本矛盾，具体表现:一是生产无限扩大的趋势与劳动人民有支付能力的需求相对缩小的矛盾; 上一页下一页返回 10.1 金融危机概述二是个别企业内部生产的有组织性和整个社会生产的无政府状态之间的矛盾。资本主义经济危机是资本主义基本矛盾激发的结果，它的周期性发生不可避免，资本主义在其自身范围内无法克服。 1.为推动经济增长，鼓励寅吃卯粮、疯狂消费 2.社会分配关系严重失衡，广大中产阶级收入不升反降 3.金融业严重缺乏监管，引诱普通百姓通过借贷超前消费、入市投机 10. 1. 3金融危机的分类金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型，近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式。上一页下一页返回 10.1 金融危机概述 1.货币危机 (1)货币危机概述。货币危机有狭义、广义之分。狭义的货币危机与特定的汇率制度(通常是固定汇率制)相对应，其含义是:实行固定汇率制的国家，在非常被动的情况下，如在经济基本面恶化的情况下或者在遭遇强大的投机攻击情况下，对本国的汇率制度进行调整，转而实行浮动汇率制，而由市场决定的汇率水平远远高于原先所刻意维护的水平(即官方汇率)，这种汇率变动的影响难以控制、难以容忍，这一现象就是货币危机。广义的货币危机指一国货币汇率短时间内出现异常剧烈的波动，并导致相关国家或地区乃至全球性的货币支付危机发生的一种经济现象。上一页下一页返回 10.1 金融危机概述随着市场经济的发展与全球化的加速，经济增长的停滞已不再是导致货币危机的主要原因。经济学家的大量研究表明:定值过高的汇率、经常项目巨额赤字、出口下降和经济活动放缓等都是发生货币危机的先兆。 (2)货币危机理论。 ①第一代货币危机理论。第一代货币危机模型的代表人物是鲍尔·克鲁格曼(Paul Krugman) ,罗伯特·弗勒德(Robert P. Flood)和彼得·M·加伯(Peter M. Garter) 。上一页下一页返回 10.1 金融危机概述 Krugman在其1979年发表的A model of Balance-of-Payments Crises文中所构造的模型是关于货币危机的最早的理论模型，Flood和Garber则在1984年发表Collapsing Exchange-Rate Regimes ; Some Linear Examples一文，对Krugman提出的模型加以扩展与简化。这两篇文献是第一代货币危机理论的代表作品。第一代货币危机理论假定政府为解决赤字问题会不顾外汇储备无限制地发行纸币，央行为维持固定汇率制会无限制抛出外汇直至消耗殆尽。该理论的基础在于当经济的内部均衡与外部均衡发生冲突时，政府为维持内部均衡而采取的特定政策必然会导致外部