服务器行业正在重构，龙头扩张进行时.docxVIP

请务必阅读正文后的声明及说明全球服务器市场格局正在重构，浪潮有望成为最大受益者 请务必阅读正文后的声明及说明 全球云计算市场增长远未结束，调整期关注行业内部结构性变化 市场对于服务器厂商的追踪指标往往关注在云计算巨头的资本开支走势上，我们认为，在跟踪下游需求变化之外，同样需要重视行业内部正在发生的结构性变化—— 服务器市场高端化、AI 化趋势明显，白牌厂商竞争力逐渐下滑，品牌厂商有望进行份额抢夺，浪潮是最大受益者。 面对云巨头资本开支的短期下滑，市场对于服务器行业的投资价值产生一定疑虑。我们认为对此需要回答两个核心问题：1）云计算市场增长红利结束了吗？2）行业正在发生哪些变化？什么样的企业能够跑赢行业走出α？ 云计算市场增长红利结束了吗？ ——发展确定性高，行业渗透率低，加速成长期即将开始 19 年云计算市场渗透率首次突破 10%，加速成长期即将开始。现阶段产业互联网、 大数据、人工智能逐渐成为企业数字化转型的重要手段，而一切的前提则是云计算， 我们认为，云是目前计算机行业发展确定性极高的板块。据 Gartner 数据，2019 年全球云计算市场渗透率将首次突破 10%。哈里〃S〃登特提出新技术周期中，行业渗透率突破 10%后会进入加入发展阶段，渗透率在 10%-50%是最具投资价值的阶段。 从中国占全球云计算市场比重来看，自 14 年起持续上升，2018 年已经达到