现代金融市场学金融市场定价机制.pptVIP

第九章 金融市场定价机制 第一节 货币市场定价机制 第一节 货币市场定价机制 四、可转换债券的价格决定 如果可转换债券的市价为1100元，转换率为50，股票市价为20元，则转换价值为1000元，升水为100，或10%。 为什么可转换债券会存在升水呢？其一，是因为投资者有可转换债券的价格会随股价上涨而上涨的预期。其二，是因为如果股价不升反跌，可转换债券的价值所受影响会较小。可转换债券有普通债券的价值（纯粹价值）为最低价值，这形成一种保护作用。当然，对纯粹价值所提供的保护作用不能过分夸大。如果在股票价格下跌时利率处于上升时期，那么，普通债券本身的价格也会下降，所以，它能提供的保护作用极其有限。但如果利率保持稳定甚至下降，那么，普通债券的价值会保持稳定甚至上升，就能对可转换债券价格的下跌起到很好的保护作用。 四、可转换债券的价格决定 在可转换债券的价值分析中，由Brigham提出的图解法是一种重要的方法。 转换价值 价值 赎回价格 可转换债券价格 面值 普通债券价