第3章学生笔记.docVIP

第3章 目标企业价值评估 目标企业的选择 利用公司的自身力量 高级管理人员 独立的并购部门 公司外部力量 投资银行 企业并购为什么会选择投资银行？ 1、降低信息成本 投资银行集中了一流的并购专家，凭借其专业知识能够从大量的信息海洋中辨别真实信息，从而降低信息搜集成本。 规模性寻找并购对象 降低谈判成本 投资银行作为企业并购的纽带，在充分收集信息、综合分析各方经营状况的前提下，公正、客观地代表各自的委托就交易条件进行谈判，使谈判成本降低。 商业银行 财务顾问公司 二、目标公司的审查 对目标公司出售动机的审查 对目标公司法律文件的审查 对目标公司业务方面的审查 对目标公司财务方面的审查 对并购风险的评估与审查 三、目标公司的价值评估 1、企业并购估价概述 企业价值评估Vs资产评估 资产价值的决定因素 目标企业资产的现实重置成本 资产的效用，即满足收购者某种需要的使用价值 资产预期的获利能力和在市场上的稀缺程度 企业价值的决定因素 非资源的简单相加 考虑企业的增长性 考虑并购动因 2、企业并购估价的方法（简单介绍） 成本法 市场比较法 贴现现金流量法 期权法 （1）成本法 成本法估价适用于企业意欲购买目标公司某项资产或其他生产要素的情况，并购后目标公司不再继续经营。 替代原则：任何一个精明的潜在投资者，在购置一项资产时，他所愿意支付的价格不