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商业零售团队 陈雷 卞晓宁 二О一一年十二月 商业零售行业2012年度投资策略 弱化行业，精选个股 消费趋势：规模稳步增长，结构趋于复杂 消费增长的周期性逐步趋缓 城乡、区域消费差距扩大趋势放缓 各收入阶层消费差距日益扩大 消费需求向多样化、多层次转变 “十二五”期间个人消费达到高峰 消费增长的周期性逐步趋缓 中国社会消费品零售总额增速 城乡居民消费收支差距收窄 区域间居民消费收支差距收窄 城乡、区域消费差距扩大趋势放缓 　 　 东部 中部 西部 东北 1985 人均社会消费品零售额（元） 514 318 319 566 　 东部是其他地区倍数 　 1.61 1.61 0.91 2000 人均社会消费品零售额（元） 4272 2053 1657 3516 　 东部是其他地区倍数 　 2.08 2.58 1.21 2005 人均社会消费品零售额（元） 7978 3749 3222 5784 　 东部是其他地区倍数 　 2.13 2.48 1.38 2008 人均社会消费品零售额（元） 12622 6246 5276 9417 　 东部是其他地区倍数 　 2.02 2.39 1.34 各收入阶层消费差距日益扩大 最高收入户与最低收入人均消费支出的差距 耐用消费品和新兴服务因为供给层次低、种类少、形式单一，不能完全满足消费需求，