发动机部件专业供应商-数据.pdf

西菱动力 （300733） 证券研究报告/公司研究/新股报告 ` 日期：2017 年12 月13 日 行业：汽车 发动机部件专业供应商 [Table_Author] 分析师： 邵锐  投资要点 Tel： 021 公司简介 E-mail： shaorui@ [Table_Summary] SAC 证书编号：S0870513050001 公司主要产品包括曲轴扭转减振器、连杆总成、凸轮轴总成等发 研究助理: 黄涵虚 动机的关键零部件，主要应用于汽车发动机的生产制造，客户覆盖沈 Tel： 021 阳航天三菱、上汽通用、上汽通用五菱、江淮汽车、一汽轿车、重庆 理： E-mail： huanghanxu@ 长安、东安汽车发动机、海马汽车、天津卡特彼勒、无锡帕金斯、东 SAC 证书编号：S0870116030006 风康明斯等、日本三菱汽车等。 发行价格 RMB 12.90 元 公司测算，平均每辆汽车需配置 1 支曲轴扭转减振器、4 支连杆 [Table_TargetPrice] 上市合理估值 RMB 15.50-18.60 元 总成、2 根凸轮轴，2016 年三类产品的国内市场容量分别达到 13.30 亿元、37.47 亿元、48.21 亿元，合计市场容量近百亿元。由于我国汽 [Table_BaseInfo] 基本数据（IPO ） 车千人保有量仍有很大的增长空间，预计汽车及汽车发动机产销量都 发行数量不超过（百万股） 40.00 将保持稳步增长，推动公司产品下游需求规模扩大。 发行后总股本（百万股） 160.00 发行数量占发行后总股本 25.00% 盈利预测 保荐机构 中金公司 预计公司2017年至2019年营业收入为6.70亿元、7.27亿元、8.20亿 元，同比增长3.41%、8.51%、12.73%；归属于母公司股东的净利润0.99 主要股东 （IPO 前） 亿元、1.16亿元、1.39亿元，同比增长6.85%、17.49%、19.09%；对应 魏晓林 45.32% 稀释后EPS为0.62元、0.73元、0.87元。 通行 喻英莲 31.33% [Table_ShareHolderInfo] 万丰锦源控股集团有限公司 7.00% 合理估值 公司计划发行股份4000 万股，发行价 12.90 元，对应2016 年发 收入结构（2017H1 ） 行前 PE 为 17.23 倍。预计募集资金净额 47236.75 万元，发行费用 连杆总成 37.63% 曲轴扭转减振器 34.03% 4363.33 万元。参考可比公司的估值水平，给予公司