关于中国股票市场信息流对股价波动的影响分析.pptVIP

中国股票市场信息流对股价波动的影响分析（吴世农）;一、文献回顾;一、文献回顾;一、文献回顾;一、文献回顾;一、文献回顾;一、文献回顾;一、文献回顾;本文研究特色;二、理论基础、研究方法与模型;（二）GARCH 模型 Lamoureux 和Lastrapes（1990）使用GARCH(1,1)模型研究成交量与价格波动的关系。根据国内外学者的研究资料，GARCH(1,1)模型足以反映大多数经济类时间序列的条件方差，本文也采用GARCH(1,1)模型作为研究模型。本文的研究模型如下： ;根据MDH 理论，当期成交量作为新信息的替代指标，对价格波动h t具有重要影响，因此成交量可以作为外生变量直接加入GARCH 模型的条件方差方程（Lamoureux 和Lastrapes，1990），于是方程(7)可以表达为：;（三）EGARCH 模型 GARCH 模型隐含了这样一个假设：同等程度（即绝对值相等）的正冲击和负冲击所引起的波动（条件方差）是相同的，即条件方差对正、负冲击的反应是对称的。但是，Black（1976）注意到正面信息(实际报酬率大于预期报酬率)和负面信息(实际报酬率小于预期报酬率)对于股价波动性的明显不同，即存在着杠杆效应（Leverage Effect）。 Nelson（1991）提出的指数GARCH 模型（Exponential GARCH，简称EGARCH）可以较好地模拟这种