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上市公司财务报表分析 主要内容 财务报表指标分析 会计报表解读 * 财务指标体系 盈利能力指标 偿债能力指标 现金流量指标 * 一、盈利能力指标 以销售收入为基础的利润率指标 以资产为基础的利润率指标 资产周转效率比率 * 以销售收入为基础的利润率指标 毛利率 营业利润率 EBIT率 净利润率 * 以销售收入为基础的利润率指标 1. 毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入 意义：销货成本通常是工商企业最大的费用要素；毛利是利润形成的基础。 导致毛利率下降的原因主要有： 因竞争而降低售价； 购货成本或生产成本上升； 生产或经销的产品或商品的结构发生变化——毛利率水平较高的产品（商品）的生产（销售）量占总量的比重的下降，其可能的原因是市场变化； * 以销售收入为基础的利润率指标 * 2.营业利润率=营业利润/营业收入 3. EBIT率=EBIT/营业收入 EBIT是指正常生产经营业务所带来的、未扣除利息及 所得税前的利润。(即“息税前利润”) 意义：借以恰当地分析企业经营过程的获利水平，避免为企业财务杠杆程度、投资损益和/或非常项目所影响。 以销售收入为基础的利润率指标 4. 净利润率=净利润/营业收入 将该比率与营业利润率进行比较，可反映利息、所得税及投资收益对企业获利水平的影响。特别应注意，如果有大量的权益（投资）收益，该比率会受到严重影响。 意义：反映每一元收入中包含的净利润 * 以资产为基础的利润率指标 总资产净利润率（ROA） 净资产收益率（ROE） * 以资产为基础的利润率指标 1.总资产收益率=净利润/年平均总资产. 意义：反应全部资产获利能力的强弱 * 2.净资产收益率=净利润/年平均净资产. 意义：反映企业为普通股股东赚取利润的能力。 资产周转效率比率 总资产周转率 固定资产周转率 应收帐款周转率 存货周转率 * 资产周转效率比率 1．总资产周转率=营业收入/年平均总资产 反映企业资产的运用效率，亦即资产产生销售收入的能力。 * 2．固定资产周转率=营业收入/固定资产净值 这一比率的意义在于：反映企业固定资产利用效率。 应该注意的是：当企业固定资产净值率过低（如因资产陈旧或过度计提折旧），或者当企业属于劳动密集型企业时，这一比率就可能没有太大的意义。 3.存货周转率=年营业成本/年平均存货余额 反映企业存货的控制能力与流动性 * 4.应收帐款周转率=营业收入/年平均应收帐款总额 反映企业应收帐款流动速度 资产周转效率比率 二．偿债能力分析 （1）资产负债率 （2）债务与有形净值比率 （3）利息保障倍数 （4）净负债率 （5）其他长期偿债能力比率 * 二．偿债能力分析 1.资产负债率=负债总额/资产总额 要注意负债总额的结构，如房地产企业的预收帐款、可转债等。 * 2.债务与有形净值比率=负债总额/（净资产-无形资产） 用于测量债权人在企业破产时受保障的程度。 之所以将无形及递延资产从股东权益中扣除，是因为从保守的观点看，这些资产不会提供给债权人任何资源。 二．偿债能力分析 3.利息保障倍数=息税前利润/利息费用 该比率越高，通常表示企业不能偿付其利息债务的可能性就越小。 为了考察企业偿付利息能力的稳定性，一般应计算5年或5年以上的利息保障倍数。 * 4.净负债率=（短期负债＋长期负债－现金－短期投资）/净资产 净负债率是使用最广泛的衡量财务杠杆使用效率的指标，比率越低，说明公司偿债能力越强，资金压力越低。 二．偿债能力分析 4.其他长期偿债能力比率 流动负债与股东权益之比，比率值越高，风险越大。 长期债务与长期资本之比，长期资本包括长期负债、优先股及普通股股东权益。比率值越高，风险越大。 固定资产与权益之比，该比率值越高，风险越大。 现金流量与债务总额之比，该比率值越高，风险越小。 * 三、变现能力指标 流动比率 速动比率 现金比率 现金债务总额比 销售现金比率 现金收益比 * 1.流动比率=流动资产/流动负债 经验值为1.5 ：1左右； 流动比率的横向或纵向比较，只能反映高低差异，但不能解释原因，欲知原因，则须具体分析应收帐款、存货及流动负债相对水平的高低。 * 2.速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 经验值为1 ：1左右； 以此作补充的原因是，流动比率计算中所包含的存货往往存在流动性问题。 三、变现能力指标 三、变现能力指标 3.现金比率=（现金+有价证券）/流动负债 这是最保守的流动性比率。 当企业已将应收帐款和存货作为抵押品的情况下，或者分析者怀疑企业的应收帐款和存货存在流动性问题时，以该指标评价企业短期偿债能力是最为适当的选择。 4.现金债务总额比=经营现金流/债务总额 比例越高，说明企业承担债务的能