信质电机(特斯拉概念+并购无人机).docxVIP

信质电机 总结 1、企业的基本情况： 企业在细分市场内处于领先地位，利润水平保持在一个较好的水平。同时注意到企业正在进行转型，新的产业在孵化阶段。体现在企业的毛利率保持在持续上升的水平、资本投入处于历史的较高阶段，而新投入产业处于初始投入期。 从当前的主要产业链来看，企业处于产业的中上游水平，上游是大型钢厂，下游是国际产业巨头，处于产业链的弱势。体现在产业链上：（1）资产周转率水平，ROE；（2）商业债权、债务、库存之间的数量关系；（3）客户一般都有自己的定子、转子生产部分。企业虽然在细分市场处于领先地位，但是基于行业的性质原因并不构成垄断成分。 2、企业的估值情况 企业当前的估值主要是来自特斯拉的概念。2014年，企业计划并购富士电机后受到台湾法律的限制，最后是收购富士电机20%的股份，并就生产异步电机的专利签署协议。在2015年期间股票价格受到特斯拉概念的影响而扶摇直上，随后在2016年即使是面对特斯拉国内设厂的传闻，也没有太大的影响，客观上说明当前该概念受到质疑。 当前企业并购无人机，这与其之前的电机+电控提供商的角色是冲突的，需要了解该项目标的的质量，交易的结构，来评估对于企业的影响。 3、企业的调研的内容： 定子、转子行业的技术门槛，行业的认证关系。信质电机的下游客户的评价，企业客户的评价； 电机+电控，当前的研发的阶段，参数指标，与下游客户的合作情况，接下来投产的计划； 企业上下游管理模式的变动，供应链的管控、现金流的管控水平的变化，是由于什么方面的原因造成的。特别是现金掌控能力的变动； 企业发展战略的出现了什么新的变化，为什么要并购无人机项目，之间的联合效应在哪里 二、企业经营分析 1、企业介绍 公司是国内电机零部件制造行业重点骨干企业和国内最大的汽车发电机定子制造商。专业从事各种电机定子、转子等核心零部件的研发、制造和销售。公司电机定子、转子产品多次获得中汽协会车用电机电器委员会优秀新产品奖项，被认定为浙江省高新技术产品、浙江省名牌产品。 公司通过国际汽车工业质量体系ISO/TS16949：2002和ISO/TS16949：2009认证，是德国博世集团、法国法雷奥集团、美国雷米国际、新大洋等世界知名企业的优秀供应商和核心供应商，拥有省级高新技术企业研究开发中心，是浙江省高新技术企业。 2、企业历程 3、企业的股东和组织结构 企业是家族企业，整个家族控制了超过40%的股份，相对来说比较稳定。 企业是有父亲尹兴满创立的，当前担任董事长，儿子尹魏担任总经理，儿子从上市之初就开始担任总经理职务，总体来说公司比较组织结构比较稳定。 以下是公司的控股公司情况 被参控公司 直接持股比例 成立时间 主营业务 信质电机(长沙)有限公司 100.00 2012年成立 汽车电机,空调压缩机,电机及配件制造;电动车配件制造,加工;汽车模具设计与制造. 浙江大行科技有限公司 51.00 2010年 汽车零配件,摩托车零部件,起重设备,机电设备,电器产品研发,制造,安装,销售. 苏州和鑫电气股份有限公司 23.98 2014年收购，2016年11月转让给大股东 太阳能发电设备,电动汽车设备,风力发电设备及组件及相关应用产品的研发,生产,销售等 台州信质电动自行车零配件有限公司 100.00 2014年成立 电动自行车零配件制造,加工,销售. 信质电机(香港)销售有限公司 100.00 2013年成立 汽车电机,电动车配件,汽车模具,空调压缩机,电机及配件等产品的进出口贸易及海外市场售后服务. 上海鑫永电机科技有限公司 75.00 2014年收购 生产伺服电机,变频调速电机,制动电机,减速电机,直流电机,交流电机等,销售公司自产产品等 浙江信戈制冷设备科技有限公司 100.00 2010年成立 压缩机电机制造,销售,研发. 苏州艾麦电子科技有限公司 65.00 2015年成立 电控研发销售 台州市椒江搏翔电机有限公司 100 2012年成立 电机及配件,汽车配件,电动车配件批发,零售. 浙江信博汽车电器有限公司 2009年（已注销） 起动电机转子,汽车零配件制造,销售 4、企业的产品结构 企业的主体产品是定、转子 D 单位：百万元 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31 营业收入 　　　　　　汽车零部件 861.54 0 0 0 0 　　　　　　电动车转子及配件 367.15 414.32 367 282.77 134.56 　　　　　　冰压机零部件 115.48 0 0 0 0 　　　　　　汽车定子及总成 0 754.93 648.42 512.39 519.56 　　　　　　汽车转子 0 166.68 124.61 90.09 76.85