国际财务管理第二章.pptVIP

第二节 利率及其决定理论 （2）利率 前述贴现率是按照货币市场工具的票面金额来计算利息，即按到期得到的本息计算利息，是本金加利息的一个比率；而一般所说的利率是按照本金计算利息，仅仅是本金的一个比率。这是贴现率和利率的区别。如果用C代表到期偿还的本息，P代表本金，D代表利息，T代表期限，i代表利率，则本金、利息、利率的计算公式如下： D=P×i×T或D=C-P P=C/(1+i×T) i=(D/P)×(1/T) * 第二节 利率及其决定理论 （3）等价收益率 投资者在投资决策时，需要比较不同工具的收益率水平。例如当政府发行3个月的国库券时，投资者会比较：是购买这种新发行的国库券，还是购买距到期日还有3个月的10年期政府债券。投资者这时要遇到一个问题，即货币市场工具按贴现率计算，这与债券不同，而且债券的1年是按365天计算的，因此两者无法直接比较。因此需要把货币市场工具的贴现率换成和债券收益率口径相同的收益率，即实际收益和实际投资相比的年率。这种换算出来的收益率叫做货币市场工具的等价收益（Equivalent Yield）。 * 第二节 利率及其决定理论 面值1000元,期限90天.以8%的贴现率发生.那么发行人收到的现金应该是: