上市公司财务分析培训讲义.pptVIP

* * * * * * * * * * DuPont Chart and Equation - Tie the Ratios Together Shows how profit margin, asset turnover ratio, and equity multiplier determine ROE Shows how expense control (profit margin), efficient use of assets in production (asset turnover) and capital structure (equity multiplier) affect return on equity. Ties together all aspects of firm - production and financing. * DuPont Chart and Equation - Tie the Ratios Together Shows how profit margin, asset turnover ratio, and equity multiplier determine ROE Shows how expense control (profit margin), efficient use of assets in production (asset turnover) and capital structure (equity multiplier) affect return on equity. Ties together all aspects of firm - production and financing. * * * * * * * 杜邦财务分析体系 前面有关偿债能力、营运能力、盈利能力指标的分析，仅仅从某一个特定角度对企业的经营活动进行了分析，不能全面评价企业的整体财务状况和经营成果，杜邦财务分析模型正好弥补了这一缺陷。 此法首先由美国杜邦公司的经理发明创造，称为杜邦系统(The DuPont System)，它是利用各项财务指标间的内在联系，将它们有机的结合起来，形成一个完整的指标分析系统。 * 杜邦财务分析体系 以净资产收益率(ROE)为核心和出发点，逐步分解成一系列财务比率。 有利于分析解释各指标变动的原因和趋势，为采取措施指明方向。 * 杜邦财务分析体系 净资产收益率（ROE) 资产报酬率(ROA) 权益乘数 销售净利率 资产周转率 净利润/所有者权益 净利润/资产 资产/所有者权益 净利润/销售收入 销售收入/资产 * 杜邦财务分析模型基本结构 净资产收益率 × 销售净利率 总资产周转率 总资产净利率 权益乘数 × 销售净额 ÷ 资产平均总额 1 ÷ (1－资产负债率) 净利润 ÷ 销售净额 销售收入净额－成本总额＋其他利润－所得税＋投资收益＋营业外收支净额 产品销售成本＋产品销售费用＋产品销售税金＋管理费用＋财务费用 净利润/所有者权益 净利润/资产 * 沃尔综合评分法 20世纪初由亚历山大 ? 沃尔提出，主要是通过选择7项财务比率，分别给定其在总评价中所占的比重，计算综合得分，并据此评价企业的综合财务状况。 不能从理论上解释财务比率的选取： 选取什么财务比率 选取多少财务比率 缺陷 * 国有企业效绩评价体系 评价指标 基本指标 修正指标 评议指标 评价内容 权数 100 指标 权数 100 修正指标 权数 100 评议指标 权数 100 财务效益状况 38 净资产收益率 总资产报酬率 25 13 资本保值率 主营业务利润率 盈余现金保障倍数 成本费用率 12 8 8 10 经营者基本素质 产品市场占有率 （服务满意度） 基础管理水平 发展创新能力 经营发展战略 在岗员工素质 技术装备更新水平 （服务硬环境） 综合社会贡献 18 16 12 14 12 10 10 8 资金营运状况 18 总资产周转率 流动资产周转率 9 9 存货周转率 应收帐款周转率 不良资产比率 5 5 8 偿债能力状况 20 资产负债率 已获利息倍数 12 8 现金流动负债比率 速动比率 10 10 发展能力状况 24 销售(营业）增长率 资本积累率 12 12 三年资本平均增长率 三年销售平均增长率 技术投入比率 9 8 7 80% 20% * 对财务困境和破产企业的预测 财务困境企业的通常病因： 集中投资于单一重大项目 热衷于风险投资 过度扩张、过度分散经营 产品集中且过时 对风险缺乏敏感 现金流量管理不善 * 对财务困境和破产企业的预测 财务困境企业泡沫爆破的症状： 大股东抛售 股价不明原因大跌 诉讼案例急增 财务报告一