项目三--偿债能力分析.pptVIP

根据ABC公司资料(年末数据)：计算相关指标：资产负债率、产权比率、已获利息倍数、长期资产适合率、长期负债比率 资产负债率=6500/23000=0.283=28.3% 产权比率=6500/16500=0.394=39.4% 已获利息倍数=(4200+300)/300=15(倍) 长期资产适合率=(16500+2500)/(14000+400)=1.32 长期负债比率=2500/6500×100%=38.46% 起始时：已获利息倍数1、长期资产适合率1。其他指标小于1。完成下表空格(增加/减少)： 项目 资产负债率 产权比率 长期资产适合率 已获利息倍数 (1)用抵押借款购厂房 (2)决定支付现金股利 (3)增发股票1000万股@10元 (4)用存款偿还长期借款 + + - - + + - 0 - - + 0 - - - - 偿债能力案例-默多克的债务危机.doc 总 结 1. 经研究指出，失败企业在三个主要流动资产项目分布上具有下列特点： 〈1〉失败企业有较少的现金，但有较多的应收账款； 〈2〉失败企业的存货一般较少； 〈3〉当把现金和应收账款加在一起列入速动资产和流动资产中时，失败企业于成功企业之间的差异就被掩盖了。 资产质量分析 资产质量分析：指分析资产账面价值与“实际价值”之间的差异。 预期按账面价值实现的资产：货币资金。 预期按低于账面价值的金额实现的资产， 包括：〈1〉短期债权。因为有坏账，且坏账准备可能不足（须关注具体债务人的尝债能力）。 〈2〉部分短期投资。因为股价可能下跌，且计提的跌价损失未必充分（须关注企业持有的股票及其股价走势）。 资产质量分析（续1） 〈3〉部分存货。因为存货可能贬值，且存货跌价准备未必计提充分（计提过程的主观性）。 〈4〉部分固定资产。尤其是技术含量高的资产。还要关注企业折旧政策。 〈5〉部分无形资产。如专利权，因为新技术的出现而加速贬值。 〈6〉纯粹摊销性的“资产”，包括长期待摊费用等。 资产质量分析（续2） 预期按高于账面价值的金额实现的资产，包括：〈1〉大部分存货。因为存货按“历史成本”揭示，而多会“正常”出售。 〈2〉部分对外投资。尤其是在“成本法”下。 〈3〉部分固定资产。尤其是不动产。 〈4〉“账/表”外资产，如已提足折旧但企业仍在使用的固定资产、已销账的低值易耗品、研究开发成果/投入、广告投入、人力资源。 利润质量分析 利润质量分析：指分析利润形成的真实与合理性，以及对现金流转的影响。 销售收入的质量分析，应关注： 〈1〉销售收入的品种结构； 〈2〉销售收入的地区结构； 〈3〉与关联方交易实现的收入占总收入的比例；〈4〉地方或部门保护主义对企业业务收入实现的贡献。 投资收益的质量分析，应关注：投资收益是否有对应的现金/营运资金流入。 利润质量分析（续1） 销售成本的质量分析，应关注： 〈1〉成本计算是否真实？ 〈2〉存货计价方法的选择是否“适当”/稳健？〈3〉折旧是否正常计提？ 〈4〉销售成本水平的下降是否为暂时性因素所致？〈5〉关联方交易和地方或部门保护主义对企业“低成本”的贡献。 利润质量分析（续2） 销售及管理费用的质量分析，应关注： 〈1〉折旧及其他摊销性费用是否作正常处理？ 〈2〉企业销售及管理费用的控制是否具有短期行为？ 财务费用的质量分析，应关注： 〈1〉企业是否“过少”地负债？ 〈2〉企业是否过分依赖于短期借款？ 〈3〉企业是否过分依赖于自然负债？ 利润质量分析（续3） 企业利润质量恶化的特征归纳： 〈1〉经营上的短期行为或决策失误导致的未来 收入下降趋势； 〈2〉成本控制上的短期行为导致的效率损伤； 〈3〉纯粹的利润操纵行为导致的账面利润虚增； 〈4〉过度负债导致的与高利润相伴的财务高风险；〈5〉企业利润过分依赖于非主营业务； 〈6〉资产（尤其是存货与应收款）周转效率偏低；〈7〉非正常的会计政策变更； 〈8〉审计报告出现异常（保留意见、否定意见、拒绝表达意见）。 现金流量质量分析 经营活动产生的现金流量的质量分析： 〈1〉如果经营活动产生的现金流量小于零，一般意味着经营过程的现金流转存在问题，经营中“入不敷出”。 〈2〉如果经营活动产生的现金流量等于零，则意味着经营过程中的现金“收支平衡”，从短期看，可以维持；但从长期看，则不可维持。 〈3〉如果经营活动产生的现金流量大于零但不足以补偿当期的非现付成本，这与情形2只有量的差别，但没有质的差别。 现金流量质量分析（续1） 〈4〉如果经营活动产生的现金流量大于零并恰能补偿当期的非现付成本，则说明企业能在现金流转上维持“简单再生产”。 〈5〉如果经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非现付成本后还有剩余，这意味着经营活动产生的现