申银万国-房地产行业：环渤海地区一二手持续反弹,其他地区涨跌.docVIP

行业及产业 行业研究 /行业点评 相关研究 《房地产行业周报》各期 房地产 2010年12月07日 房地产行业周报（10/11/29-10/12/05）——环渤海地区一二手持续反弹，其他地区涨跌互现 分析师 殷姿 A0230210050002 江征雁 A0230209120488 竺劲 联系人 包斅文 (86217260 地址：上海市南京东路99号 电话：(8621上海申银万国证券研究所有限公司 投资要点： ● 环渤海地区一二手持续反弹，其他地区涨跌互现。上周，申万八大城市交易指数199,同比下跌14%，环比上涨13.3%。全国各主要城市一手房成交量涨跌不一。环渤海地区出现上涨，其中北京天津成交量分别环比上涨15%和35%；长三角地区主要城市涨跌互现，其中上海南京环比下跌12%和11%而苏州环比上涨18%；珠三角地区楼市继续反弹，其中深圳环比上涨21%；二手房销售方面，北京天津环比均上涨7%，而深圳成都则分别环比萎缩4%和19%。 ● 本周整体新增供给大于销售量，存量有所上升，深圳去化速度下降趋缓。本周，京沪深三地新增供给大于成交量，销售楼盘存量呈现上升趋势，其中北京新增供给为47万平方米，成交量为40万平方米；上海新增供给为40万平方米，成交量为37.8万平方米；深圳无新增供给，成交量为7.6万平方米。本周三地去化速度涨跌不一。其中北京销售率为2.3%，，上海销售率为8.13%，较上周无明显变化，深圳销售率为4.26%，环比下降0.1%。 ● 持续跟踪楼盘中，北京深圳新盘去化速度有所上升。-----本周，由于新推盘量增加，导致新盘去化速度波动明显。北京近三个月内的新盘去化速度由8%上涨至18%，深圳近两个月内楼盘去化速度由上周的3.5%上升为8.8%。杭州销售情况有所改善，新盘去化速度由上周4%上升至8%。 ● 住宅土地市场相对10月同期量价齐升。11月，9大城市累计成交土地面积为1511.6万平方米，土地成交金额为666亿，分别占10月份183%和205%，为今年3月高峰的81%和125%。年初至今，9大城市累计成交土地面积为14927万平方米，土地金额为4712亿元，分别占到09年的91%和103.4%，成交楼面价格4132元，较去年上升8.8%，平均溢价率较去年有所回落，达到了41.77%。 ● 行业投资意见：本周地产股跑赢大盘0.8个点，表现好于整体水平。目前影响股价的因素主要在于紧缩的预期，但由于房地产前期受政策调整所累，股价反映预期相对充分。我们认为，目前股价在低位，未来如果紧缩预期导致股价继续下跌，整体下跌幅度在10%左右，创9月新低概率不大；相对跌幅平于或弱于大盘平均水平。主要理由是：（1）前期低点地产隐含的负面预期包括政策面的严厉以及基本面价格调整的不确定性，目前政策负面和基本面下滑都在不断兑现之中，虽然未来存在紧缩的可能，但目前来看，半年加息两次基本在可承受范围之内，明年交易量大幅低于预期的概率不大；（2）目前地产相对大盘的PB水平在0.83左右。这一比值已经达到08年中期和2010年中期历史最低水平。 本研究报告仅通过邮件提供给 东吴证券有限责任公司 研究所收报告(sz88066@) 使用。1 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@ 。客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 2010年12月 房地产行业周报 1. 主要城市本周一、二手房成交情况 图1：北京本周一手商品住宅成交套数为3433套，成交面积为40.2万平方米，同比萎缩10%，环比增长15% 图2：北京二手商品房成交4889套，成交面积46.6万平方米，同比萎缩48%，环比增长7% 资料来源：北京国土资源管理局，申万研究(剔出保障房) 资料来源：天津国土资源和房屋管理局 图3：天津一手商品住宅成交3564套，成交面积37.3万平方米，同比增长23%，环比增长35% 图4：天津二手商品住宅成交套1584套，面积为12.9万平米，同比萎缩48%，环比增长7% 资料来源：网上房地产，搜房网，申万研究 资料来源：南京网上房地产，申万研究 图5：深圳一手商品房成交918套，成交面积为7.6万平方米，同比增长3%，环比增长21% 图6：深圳二手商品房成交1939套，成交面积为16.6万平方米，同比萎缩55%，环比萎缩4% 资料来源：搜房网，申万研究 资料来源：搜房网，申万研究 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 1 申万研究·拓展您的价值 本研究报告仅通过邮件提供给 东吴证券有限责任公司 研究所收报告(sz88066@)