上市公司年度投资策略报告书.ppt

95 尽可能加大股票市场配置 淡化时机选择 资产配置 96 行业与主题（一） 持久景气预期下的国民经济景气相关部门： 银行、证券 石化、钢铁 铁路建设 交通运输 煤炭、电力 97 行业与主题（二） 资产持有部门： 土地储备型地产公司 收租型商业地产 景区和酒店 98 行业与主题（三） 资产供应部门及相关： 优质房屋制造商 水泥、工程机械 99 行业与主题（四） 企业竞争力建设部门： 投资品 装备制造业 100 行业与主题（五） 产业结构加速整合的行业： 水泥 工程机械 家电 101 行业与主题（六） 出口结构升级部门： 造船及相关 客车、重卡 机械设备 102 行业与主题（七） 消费升级部门： 百货、购物中心 时尚服装 食品、饮料 乘用车 航空 保险 有线电视、传媒 3G相关产业 103 行业与主题（八） 股权激励 资产注入 104 选股导向 大盘股溢价 核心股票溢价 中下游企业更加集中 上市公司治理结构影响估值 63 资料来源：申银万国研究所 趋势1：上、下游价格变化走势 64 资料来源：申银万国、银华基金 趋势1：上、下游毛利率变化走势 65 资料来源：wind、银华基金 趋势1：部分投资品上市公司毛利率有所反弹 66 趋势1：利润从上游流向下游 最上游的资源品价格回落，毛利率有下降趋势 上游制造业毛利率有逐渐回升的迹象 利润开始回流投资品和