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第七章 营运资金管理 营运资金概述 现金与有价证券管理 应收账款管理 存货管理 营运资金政策 第一节 营运资金概述 营运资金管理主要解决两个大问题： 一个是如何确定流动资产的最佳持有量，另一个是如何筹措流动资金。 具体来说，这两个大问题包括每一种流动资产以及每一种流动负债的管理方式与管理策略的制定。 一、营运资金的概念及组成 （一）营运资金的概念 营运资金是指公司在流动资产方面所进行的投资。 广义的营运资金： 也称为总营运资金，是指公司流动资产总额。 狭义的营运资金 ： 也称为净营运资金，是指流动资产减去流动负债后的余额。 （二）营运资金的组成 流动贸产 流动负债 临时性流动负债 自然性流动负债 二、营运资金管理的意义 三、营运资金的管理原则 1、合理确定营运资金需要量 2、合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障公司有足够的短期偿债能力。 3、在保证生产经营需要的前提下，控制流动资金的占用，加速流动资金周转速度，以提高公司资产收益能力。 第二节 现金与有价证券管理 一、现金管理的目标与内容 现金管理目标有两个： 现金持有量满足公司业务往来的需要； 将闲置资金降低到最低限度，提高资金收益率。 公司现金管理的内容： 1. 建立完善现金内部管理制度，保证现金安全； 2. 编织现金收支计划和现金预算； 3. 确定现金最佳持有量； 4. 现金日常管理。 二、现金的持有动机 (一)交易动机 交易动机是公司持有现金的基本动机。在公司的日常经营中，为了维持正常的生产、销售周转，公司常常需要购买原材料和支付工资等现金支出。但每天的现金收入和现金支出很少同时等额发生，保留一定的现金余额可使公司在现金支出大于现金收入时不至于中断业务。这种基于公司购、产、销等日常交易行为需要的现金，就是交易动机要求的现金持有。 （二）预防动机 预防动机是指为应付意外事件对现金的需求而持有现金。例如，水灾、火灾等自然灾害、主要顾客未能及时付款、意外发生的财务困难等，都会打乱公司的现金收支计划，使现金收支出现不平衡。因此，公司需要在正常现金需要量基础上，追加一定数量的现金以防不测。 预防性现金需求量取决于四个主要因素： 1. 现金流入和现金流出的预测的准确度； 2. 公司愿意承担风险的意愿度； 3. 公司发生不测时间是的临时借款能力； 4. 意外事件出现的概率。 （三）投机动机 投机动机是指公司出于投机目的而持有现金。如为了在证券价格剧烈波动时，从事投机活动并获得收益、能随时购买到偶然出现的廉价原材料或资产等目的而持有现金。 投机性现金持有量取决于公司对投机的态度和市场上投机机会的大小。。 三、现金收支计划 现金收支计划是对一定时期现金的收入、支出预算并进行平衡的计划。 现金收支计划包含： 预测销售； 估算现金收入； 估算现金支出； 比较现金收入与支出； 填补现金流量缺口 。 四、确定最佳现金持有量 确定最佳现金持有量，常见以下几种确定现金最佳持有量的方法： 成本分析模式 现金周转模式 存货模式 （一）成本分析模式 成本分析模式是通过分折持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。 持有现金的成本包括资金成本、管理成本、转换成本和短缺成本。 使上述四项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金余额 。 （二）现金周转模式 现金周转模式是根据现金周转起来确定最佳现金持有量的方法。现金周转期是指从现金投入生产经营活动开始，经过生产经营过程后转化为现金所需要的时间。在公司全年现金需求总量一定的情况下，现金周期越短，则公司现金持有量就越小。 现金周转期的计算公式为： 现金周转期 = 应收账款周转期－应付账款周转期＋存货周转期 现金周转率 = 360÷现金周转期 现金周转率越高，说明现金现金周转速度越快，在公司全年现金需求总量一定的情况下，公司现金持有量就越小。 在公司全年现金需求总量确定的情况下，最佳现金持有量可以按下列公司计算： 目标现金持有量 = 年现金需求总量÷现金周转率 【例7.2】 ABC公司的材料采购和产品销售都采用赊销方式，应收账款周转期为40天，应付账款周转期50天，存货周转天数为70天，20××年公司全年现金需求总量为150 万元，则当年公司目标现金持有量为： 现金周转期 = 40－50＋70 = 60天 现金周转率 = 360÷60 = 6次 目标现金持有量 = 150÷6 = 25万 （三）存货模式 存货模式又称鲍莫尔存货模式，是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量。这一模式最早由美国学者鲍莫尔于1952年提出