吉列反收购案例.pptxVIP

吉列反收购案例分析 2014年6月 PB4班 陈涛贡献50% 杨勇贡献20% 黄晓鹤贡献20% 罗俊贡献20% 何微子贡献20% 王光智贡献20% 佘江炫贡献20% ;吉列公司 1901年由吉列和威廉在美国成立。 1917-1945年，两次世界大战大大刺激了吉列剃须刀与刀片的需求。 ;吉列公司一直推崇稳健的经营模式，一直保持较高的现金流。;吉列公司在1986年、1991年、1995年、1998年4次股票拆分，前三次股票拆分后都是股价持续上涨。;20世纪80年代初期，美国出现了大量的以LBO形式进行的并购活动，这一现象被称为美国的恶意并购浪潮。 LBO是指并购者借助垃圾债券等金融工具筹集资金，通过收购目标企业的流通股获得公司的控股权，再通过出售公司资产筹措资金偿还垃圾债券的行为。;1986年11月至1988年10月，短短的两年间，吉列公司经历了分别来自露华浓和康尼斯顿两个恶意收购方的四次收购攻势。 1985年12月30日，吉列公司制定毒丸计划，只要20%或更多的已发行股票被恶意收购者收购，那么除了潜在收购者之外的其他股东有权以半价购买新增发的股票。这种分配方式使收购者无法实施不公平的两价制收购。 ;第一次 1986年10月31日，露华浓开始收购吉列股票，平均股价56.6元。 1986年11月14日，露华浓向吉列开出每股65美元的现金要约收购价，这是个未事先经过吉列管理层意见就直接向股东发出的收购要约。 1986年11月24日，吉列公司董事会拒绝了这个要约，做出以59.5美元从露华浓回购922万股股票的决定，签署停购协议期限10年，如露华浓擅自收购，将被起诉。;第二次 1986年底，吉列公司进行了1比2的股票拆分。尽管存在10年停购协议，露华浓还是在1987年6月17日 发出第二次收购要约，收购报价40.5美元。比前一天收盘价33.8美元高出20%。 由于收购方的收购目的与公司的发展战略不符，吉列公司是以长期发展作为经营目标，而露华浓收购目的是短期转手获利。因此吉列公司再次拒绝收购。 ;第三次 1987年8月17日，露华浓再次报价每股47美元进行收购要约，吉列董事会同样拒绝了。 1987年10月股市崩盘，吉列股价跌到23美元，露华浓从此再也没提收购要约。;第四次 1988年2月，康尼斯顿集团向美国SEC声明其间接持有吉列5.9%的股份。 1988年4月21日，在吉列股东大会上，康尼斯顿发起了争夺吉列董事会的4个席位的投票活动，最终以48%比52%失败。 1989年3月，康尼斯顿将手中吉列公司股票全部抛出。;1989年，吉列公司引进战略投资者巴菲特6亿美元，总市值约46亿美元。从此抵住了恶意收购。 1997年，吉列公司总市值达到最高点560亿美元。 2005年，吉列公司总市值443亿美元，宝洁以570亿美元收购了吉列，其中60%换股，40%现金，巴菲特选择了换股。;