海外tmt行业2017年中期策略：从移动互联网为先，转向人工智能为先201706.pdfVIP

海外市场/TMT 行业 证券研究报告-中期策略报告 从移动互联网为先 转向人工智 行业评级：增持 能为先 报告日期：2017-06-29 —— 海外TMT 行业2017 年中期策略 主要观点： 谷歌和百度纷纷转向人工智能为先，软硬两个层面突飞猛进 本篇半年度策略软硬结合，先讲述软的人工智能的模型、策略、算法层面，再 讲述各大巨头的硬件产品层面。我们认为，硬件层面的参数是容易观察的，而 软层面的大模型、大算法的演进更需要进行长期深入分析。2017 年6 月8 日， 百度集团总裁兼COO 陆奇表示百度不再是互联网公司，而是人工智能公司。 早在2016 年，谷歌CEO 桑德尔·皮蔡就表示，谷歌已经从一家移动为先的公 司，成为了一家人工智能为先的公司。基于对AI 的理论和应用的内在认识， 我们长期看好人工智能行业及相关公司。  真实经济向虚拟经济迁移，是宏观干预失效后解决危机新方式 解决经济危机的教科书方式有战争自然灾害，以及凯恩斯主义的宏观调控。但 是从 2008 年开始的这一轮经济危机，却是以货币膨胀为代表的宏观调控的失 效而告终。在美联储缩表，中国实行中性货币政策的背景下，真实经济复苏动 力不足，而新兴的信息虚拟经济却在2017 年显示出强大的增长力。我们在游 戏行业一季度综述中已经指出：全球经济正在从真实经济向信息虚拟经济迁移， 消费主力正从货币幻觉过渡到智能幻觉。我们明显看到美国科技公司RD 费 用的增长中位数约26.4% ，远远超过中国科技公司。我们认为以科技创新为核 心的经济内生增长力才是未来重要看点。  大模型、大计算、大数据是深度学习三大支柱，需要多维度更新 深度学习的成功主要归功于三大因素—— 大数据、大模型、大计算。模型技术 的发展使得训练大模型成为了可能，例如上千层的深度神经网络都已经发展成 海外研究小组 为现实。同时硬件的提升可以实现大计算，从CPU 到GPU ，可获取的计算资 港股/ 美股 源越来越丰富。人工智能的模型算法可以分为两个方向：以统计方法为主的机 器学习，和以神经网络架构为主的深度学习。近十年来深度学习有了长足的发 联系人： 展，神经网络被应用到图像识别、语音识别、自然语言处理、无人驾驶等许多 陆丽娜 细分领域。伴随着CPU、GPU、FPGA、ASIC 等硬件的更迭，深度学习的平台 021-609546118 和系统也逐步建立完善。预计未来硬件和软件的结合将会更加紧密。 谷歌等软技术公司引领A