收入和利润的管理.pptVIP

7.股利政策惯性 企业历年连续采取的股利政策的连续性和稳定性将对企业声誉、股票价格、负债能力、信用等方面带来的一系列后果。因此，一般情况下，公司不宜经常改变其股利政策。 (三)股东因素 企业在控制权、避税、稳定收入、规避风险和投资机会等方面的决策也会对企业的利润分配造成很大的影响，此外，投资者或股东对股利分配的态度等也会影响到股利分配政策的制定。因此，股东在制定利润分配政策时需要考虑上述因素。 (四)债务契约和通货膨胀 债务契约是指债权人为防止企业过多发放股利，影响其偿债能力，增加债务风险，而以契约形式限制企业现金股利的分配。这种限制通常包括：①规定每股股利的最高限额；②规定未来股息只能用贷款协议签订以后的新增收益来支付，而不能动用签订协议之前的留存利润； 第三节 利润分配 上一页 下一页 返回 ③规定企业的流动比率、利息保障倍数低于一定标准时，不得分配现金股利等。 当出现通货膨胀时，整个市场上资金出现紧张，企业较难筹得资金。因此，企业为了保持足够的现金，一般应采取偏紧的利润分配政策，少分配现金股利。此外，通货膨胀会使货币购买力水平下降，在固定资产实物更新的时候，计提的累计折旧不足以对固定资产进行更新。因此，在通货膨胀时期，企业一般采取偏紧的利润分配政策。 三、股利理论 (一)股利无关论 股利理论也称MM理论，该理论认为，在一定的假设条件限定下，股利政策不会对公司的价值或股票的