电力设备与新能源行业专题之三：短期受益风电抢装，配额、平价利好长期发展，风电制造现长短期投资机会.pdfVIP

证券研究报告 | 行业研究 电力设备新能源 【联讯电新新能源专题之三】短期受 益风电抢装，配额、平价利好长期发 展，风电制造现长短期投资机会 2019 年 08 月25 日 投资要点 增持(维持)  弃风率维持低位，平价时代到来，短期将现抢装 我们一直认为，弃风情况的好坏是决定风电行业发展的关键因素。在弃风率 分析师：韩晨CFA 维持低位的情况下，国家有了底气去推动风电的平价上网。同时也开始了排 执业编号：S0300518070003 查存量核准项目，这将带来一次规模较大的风电抢装。a. 2018 年平均弃风 电话：021 邮箱：hanchen@ 率7.04%，达到历史低值。2019 年上半年，弃风率进一步下降到4.7%，同 比下降4 个百分点，全年有望提前完成5%的弃风率目标。我们认为，弃风 行业表现对比图(近 12 个月) 率达到历史低值标志着风电行业处于健康发展的状态，预示着未来新增装机 32% 量的反弹。b. 随着弃风率的下降，投资运营环境的改善，正常情况下新增 20% 装机会稳定增长，预计2019 年新增风电装机增速30%，达到25GW 以上。 9% 加之2020 年底的平价截止时间，大概率之前的存量项目会进行抢装保证获 -3% -15% 得核准电价，今后2 年，年均新增风电装机将超过30GW。c. 据我们不完 18-08 18-11 19-02 19-05 19-08 全统计，目前 2018 年底前核准未并网风电项目规模接近100GW，这些项 沪深300 电气设备 目将在近两年投运，形成抢装。将会带动上游零部件产业的需求激增，导致 资料来源：聚源 上游量价齐升，利润明显增厚。 相关研究  海上风电建设进入快车道，成为国内风电新增长点 《【联讯电新2019 年中期投资策略】新能 a. “十三五”期间是海上风电大力发展的关键时期，国家出台多项政策鼓 源：平价时代渐近，风电、光伏将摆脱补 励发展海上风电。相比陆上风电，海上风电有其巨大的优势。b. 我国当前 贴束缚》2019-06-21 风资源较为丰富的三北地区由于自身消纳能力有限，导致弃风限电，无法大 规模开发。中东部和南方地区风电发展则面临风资源相对较差、环保、大型 机组运输和施工难等问题。海上风电则完全没有三北地区和中东南部地区发 展风电的这些障碍，因而极具潜力。c. 近期公布的《关于完善风电上网电 价政策的通知》调整了未来几年海上风电电价，调整幅度较为缓和，预计 2019 年新增海上风电装机将接近300 万千瓦，未来2 年合计并网将超过600 万千瓦，海上风电建设进入提速阶段。  消纳保障机制落地，利好风电长期发展 2019 年5 月，发改委、能源局发布《