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美国宏观经济月报 2019 年/10 月 海外宏观经济与策略研究员 刘绍东 010 shaodong_liu@.hk 摘要：  美联储发布货币政策操作补充说明，将自10 月15 日起，每月购买600 亿美元短期国库券， 并将持续购买国库券至2020 年第二季度，同时将持续隔夜回购操作至少到2020 年1 月。  自8 月份美联储首次降息以来，货币政策态度整体偏向宽松，联储采取一定公开市场操作与 其货币政策的中介目标一致。一方面，通过市场操作补充超额准备金有利于美联储对利率的 管理；另一方面，增加短期国债需求，有利于降低短期国债收益率，修正利率倒挂对市场造 成的负面影响。  9 月美国商业银行资产负债表继续扩大，信贷规模略微增加，同时持有证券规模增加幅度相 对较大，但无论是信贷还是持有证券，均发生结构性变化。商业银行持有企业债规模缩小， 逐渐减持部分风险较高的债券类型；同时虽然信贷规模上升，但工商业贷款余额减少，可见 商业银行对企业授信收缩，也是经济放缓的显著信号。  制造业PMI 创新