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估值 估值水平分析 CSC分析； 核心可比公司历史交易PE区间； 自身（上市公司）历史交易PE区间； 并购市场分析； 注意从多个指标分析： PE PEG EV/EBITDA PS CSC——运营指标对比 CSC——估值区间对比 CSC——核心可比企业历史PE Band 企业1——市值55亿元 企业2——市值88亿元 企业3——市值15亿元 企业4——市值8亿元 CSC——核心可比企业历史EV/EBITDA Band 企业1——市值55亿元 企业2——市值88亿元 企业3——市值15亿元 企业4——市值8亿元 并购交易估值水平 日期 子行业 标的 标的所在国 收购方 收购方所在国 对价USDMM 占股 估值水平 04年5月 超市 Hymall 中国 Tesco 英国 260 50% 25x Trailing PE 财务预测和回报测算 财务预测基本假设——对比HONY BASE CASE和HONY UPSIDE CASE HONY BASE CASE HONY UPSIDE CASE 市场规模增长速度 公司市场份额 ASP 毛利率 营业费用率水平 管理费用率水平 税率 其他 HONY BASE CASE基本假设——收入搭建 分析收入搭建的基本逻辑和主要参数合理性； HONY BASE CASE基本假设——毛利搭建 HONY BASE CASE基本假设——费用率及资产负债表项目假设