第一章为什么要的研究货币银行和金融市场？.pptVIP

北京工业大学 第5章 资产需求理论 5·1 资产的含义 5·2 资产需求的因素分析 5·3 资产需求理论 本章必读部分：米什金（美）著，《货币金融学》 P90-93页 5·1 资产的含义 资产就是一种具有价值贮藏功能的财产。诸如货币、债券、股票、艺术品、土地、住宅、农场设备、生产机器等都是资产。 资产需求理论（资产组合选择理论）是分析利率变化状况、金融市场行为、银行资产负债管理、货币供应与需求、金融创新等的基础。 5·2 资产需求的因素分析 财富，即个人拥有的、包括所有资产在内的总资源； 一种资产相对于替代性资产的预期回报率； 一种资产相对于替代性资产的风险(回报的不确定程度)； 相对于替代性资产的流动性(即一种资产变现的容易程度和速度); 财富 对财富反应程度的大小由需求的财富弹性这个概念来加以计量 需求的财富弹性表示在其他条件不变时、财富变动一个百分点所引起的资产需求量变动的百分比，即 需求量变动的% / 财富变动的% = 需求的财富弹性 财富 根据需求的财富弹性的大小，我们可以把资产分成两类： 必需品——通货和支票账户存款 奢侈品——普通股股票和市政债券 财富 财富变动对某项资产需求数量的影响： 在其他条件都不变时，财富的增加使对资产需求的数量增加了，且对奢侈品需求数量的增加幅度大于对必需品需求的增加幅度。 预期回报率 资产(例如股票)的回报率计量的是我们持有该种资产可获得的收益 在其他条件都不变的情况下，一项资产相对于替代性资产的预期回报率增加，则对该资产的需求数量也会增加。 风险 一项资产回报的风险或不确定程度也会影响对该资产的需求。 其他条件不变，一种资产相对于替代性资产的风险增大，则对它的需求量将会相应减少。 流动性 假定其他条件不变，一种资产比替代性资产的流动性越强，它就越受人欢迎，对它的需求量也就越大。 5·3 资产需求理论 在其他诸因素不变的前提下、该理论认为： 1．一项资产的需求量通常和财富正向相关。奢侈品需求对财富的反应较必需品更为强烈； 2．一项资产的需求量与该资产相对于替代性资产预期回报率正向相关； 3．一项资产的需求量与该资产相对于替代性资产回报的风险反向相关； 4．一项资产的需求量与该资产相对于替代性资产的流动性正向相关。 第6章 利率行为 6·1 可贷资金理论：债券市场的供求 6·2 凯思斯流动性偏好理论 6·3 货币供给增加对利率产生的效应 本章必读部分：米什金（美）著，《货币金融学》 P93-118页 6·1 可贷资金理论：债券市场的供求 6·1·1 模型的建立 6·1·2 导致债券需求曲线发生位移的因素 6·1·3 导致债券供给曲线发生位移的因素 6·1·4 均衡利率的变动 6·1·1 模型的建立 在本章我们将假定在整个经济中只存在唯一一种类型的债券和单一的利率。 运用资产需求理论建立需求曲线：假设其他经济变量不变推导出债券的需求数量与价格、利率之间的关系； 同理也可推导出供给曲线； 参加课本94页图5.1。 模型的分析 图5—1中，市场均衡点为C点，此时需求曲线和供给曲线相交，债券价格为850美元(利率为17．6％)且债券数量为3000亿美元。 需求量等于供给量的价格P*＝850被称为均衡价格或市场出清价格。 类似地，与这一价格水平相对应的利率i*＝17．6％被称作均衡利率或市场出清利率。 表明市场有向它们趋近的趋势，揭示了市场在何处稳定。 模型的分析 由于使用流量概念进行正确分析非常复杂，此处所作分析的一个重要特征是，供给和需求总是用资产存量(在给定时点上的数量)概念，而不是流量概念。 由于债券需求等同于可贷资金供给，债券供给等同于可贷资金需求。 故该分析通常被称为可贷资金理论 。 6·1·2 导致债券需求曲线位移的因素 财富； 债券相对于替代资产的预期回报率； 债券相对于替代资产的风险； 债券相对于替代资产的流动性。 财富因素的影响 结论： 在经济周期的扩张时期，债券需求随着财富的增加而增加，债券的需求曲线向右位移。需求曲线位移的幅度(增加)将视债券是属于奢侈品还是必需品而定。 同理，在衰退时期，随着收入和财富的减少，债券需求减少，需求曲线左移。 预期回报率因素的影响 对长期债券的预期回报率 预期未来利率上升将减少对长期债券的需求，使需求曲线左移。 预期未来利率下降将增加对长期债券的需求，使需求曲线右移。 对其他资产预期回报率 参见课本P99-100页 预期通货膨胀率的影响　 预期通货膨胀率的上升将导致债券预期收益率的下降，从而减少了债券需求，导致需求曲线左移。 风险的影响 　 如果债券市场上的价格波动加剧，则与债券有关的